江波龙港股上市首日破发 募61亿港元成A+H存储首例

时间：2026 年 9 月 8 日，星期二 地点：香港、深圳 人物：江波龙董事长蔡华波、江波龙创始人蔡丽江、中信证券与花旗联席保荐团队、14 家基石投资者代表 事件详情：2026 年 9 月 8 日，国内存储模组龙头深圳江波龙电子（09976.HK）在港交所主板正式挂牌上市，发行价 236 港元 / 股，低于此前 240.60 港元的最高指导价，全球发售 2607.78 万股 H 股，募资总额约 61.36 亿港元，所得款项净额约 68.032 亿港元。中信证券与花旗担任联席保荐人，传音控股、联想集团、蓝思科技、TCL 科技、北京君正、七彩虹科技等 14 家产业链基石投资者合计认购约 11.85 亿港元，占发售股份约 18.89%，所有基石股份设 6 个月禁售期。江波龙由此成为国内首家实现"A+H"两地上市的独立半导体存储器企业，也是 2026 年港股规模最大的科技 IPO 之一。 江波龙开盘报 235.6 港元，低开 0.17%，盘中最低探至 232.6 港元，跌幅一度达 1.44%，最终收盘报 233.60 港元，跌幅 1.02%，首日总市值约 1073.76 亿港元。值得注意的是，江波龙 H 股发行价较公司 A 股 9 月 7 日 358.22 元收盘价折价约 44%，也仅相当于公司 8 月 A 股定增价 560 元 / 股的约 36%。 背景：江波龙成立于 1999 年，2022 年 8 月 5 日登陆深交所创业板（301308.SZ），主营 Flash 及 DRAM 存储器的研发、设计与销售，旗下拥有 FORESEE、雷克沙（Lexar）、Zilia 三大品牌，2025 年海外销售收入占总收入约 66.8%，客户覆盖戴尔、联想、Mindray、Oppo、三星、传音、小米等。公司在 2026 年 5 月 29 日二次递表港交所，9 月 4 日完成定价，至 9 月 8 日挂牌前后历时约一年半。 业绩方面，江波龙 2026 年上半年营收达 240.88 亿元，同比 +136.26%；归母净利润 105.77 亿元，同比暴增 71528.66%；归母扣非净利润 100.47 亿元，同比 +31096.33%；企业级存储收入 21.40 亿元，同比 +208.80%；存储产品毛利率从上年同期 11.0% 跃升至 58.2%。公司自研主控芯片累计出货已超 2.8 亿颗，5 纳米 UFS 4.1 主控已进入大规模量产。 影响：本次江波龙 IPO 是港股 2026 年第三大新股，全年港股募资额已超 450 亿美元，成为史上第三高的 IPO 大年。江波龙上市首日破发一定程度反映海外资本对国内存储模组厂商估值的谨慎态度，尤其 DRAM、NAND 价格上行周期下，分销链下游模组商的利润率可持续性受质疑。其 H 股仅占公司总股本约 6%，叠加基石占比 20%，可流通筹码较少，股价波动预计放大。资金用途上，江波龙将把募集净额约 78.3% 投向 AI 高端存储器研发、主控芯片及高端封测，11.7% 用于战略投资或收购，10% 补充营运资金。 总结：江波龙成为首家"A+H"两地上市的独立半导体存储器企业，募资 61.36 亿港元进一步充实 AI 时代存储研发弹药；尽管上半年净利同比暴增逾 715 倍，但港股首日破发、H/A 股估值落差超过四成，提醒市场对国内存储模组估值仍持分化判断。后续股价能否企稳、AI 高端存储研发能否兑现，将决定这家"A+H 存储第一股"的中长期表现。 参考来源： - 澎湃新闻：https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_34031315 - 21 世纪经济报道：https://m.21jingji.com/article/20260908/herald/3a35d68e96c0f5d56bdcb5b8c5b2c8b9.html - 中新经纬：https://m.chinanews.com/wap/detail/cht/zw/jw686677.shtml - 中国日报香港版：https://www.chinadailyhk.com/article/639181 - Tech in Asia：https://www.techinasia.com/news/chinese-memory-chipmaker-longsys-seeks-801m-hk-ipo - 财联社（经 36 氪转载）：https://www.36kr.com/p/3974017109979392 - AGI Hunt：https://agihunt.info/en/p/1a07f14edba65addd668875568d - Bloomberg / Benzinga：https://www.benzinga.com/Opinion/26/09/61575607/longsys-launches-hong-kong-ipo