科大讯飞前三季扣非亏7.63亿 研发38.5亿

时间：2026 年 10 月 19 日晚间，科大讯飞披露 2026 年第三季度报告；10 月 20 日，证券时报、新浪财经鹰眼工作室、中国证券报、东方财富等媒体集中刊发解读。 地点：安徽合肥（科大讯飞总部），公告披露渠道为深交所与巨潮资讯网（公告编号见巨潮 2026-10-20 归档文件）。 人物：科大讯飞（002230.SZ）及其管理层、财务与研发团队；关注方为持有该股的机构与散户投资者，以及跟踪国产大模型商业化的行业观察者。 事件详情：三季报显示，科大讯飞前三季度营业收入 181.87 亿元，同比增长 7.05%；归母净利润 2188.72 万元，相比上年同期亏损 6.67 亿元实现扭亏，同比增幅 132.83%；但扣除非经常性损益后的净利润为 -7.63 亿元，同比下滑 125.79%。单看第三季度，营业收入 65.64 亿元，同比增长 7.99%；归母净利润 2.26 亿元，同比增长 31.05%，环比扭亏为盈；扣非净利润 -1.26 亿元，同比下降 580.70%。账面扭亏的关键不在主营：前三季度非经常性损益合计 7.85 亿元，其中公允价值变动收益同比大增 6446.91%，同期资产减值损失同比增加约 2891%。研发端继续加码，前三季度研发费用 38.50 亿元，同比增长 20.78%；仅第三季度研发投入就超过 17 亿元，同比多投近 4 亿元，占当季营收比重超过 25%。现金流是本期少见的亮点：前三季度经营活动现金流量净额 2.64 亿元，同比增长 115.28%；第三季度单季净现金流 12.09 亿元，同比增长 35.15%，单季销售回款 77.94 亿元、同比多收回 7 亿元以上。资产端压力仍在：截至 9 月末应收账款账面价值 178.02 亿元（年初 162.96 亿元），占总资产比重超过 33%；存货 47.91 亿元，较年初增长 58.07%；应收票据 3.05 亿元，较年初下降 55.97%。费用结构上，销售费用 36.08 亿元（+11.82%）、管理费用 9.59 亿元（+5.34%）、财务费用 1.69 亿元（+38.54%）。投资活动现金流量净额 -41.11 亿元，净流出同比扩大 83.7%；筹资活动现金流量净额 60.59 亿元，主要来自向特定对象发行股票募得近 40 亿元及新增银行借款。业务结构上，公司延续"做强 C 端、做深 B 端、优选 G 端"：第三季度 G 端收入同比下降 2.39%，主动收缩智慧城市板块，智慧教育与智慧医疗均实现 20% 以上增长，运营型业务占比提升。基本每股收益前三季度 0.0093 元（上年同期 -0.0288 元），加权平均净资产收益率 0.10%。 背景：科大讯飞是国产大模型里少有的"全栈自研 + 全国产算力"路线公司，星火大模型从 X2.5 到端侧百万上下文持续迭代，并已把通用大模型业务装进独立主体——2026 年 6 月 9 日成立全资子公司合肥词元星火科技有限公司，专门承接星火通用大模型的研发、版本迭代、能力运营与商业化，实现独立核算。公司已预告将于 10 月 22 日发布全新的"云 + 端"讯飞星火大模型，以及基于全国产算力底座升级的端云一体化解决方案，目标是让更多任务在本地完成、复杂任务端云协同，兼顾数据安全、任务效果与使用成本。这一节奏与三季报里"研发投入挤压当期利润"的财务表现互为因果：钱主要花在大模型底座与软硬件一体化上。 影响：这份财报把国产大模型公司的商业化悖论摆到了明面上——收入还在个位数增长，利润靠非经常性收益撑住，主营仍在亏损，研发强度却不得不往上顶。对行业而言有三个观察点：其一，G 端（智慧城市、政务信息化）收缩已成共识，教育与医疗被当作能持续付费的场景，这会带动一批同类厂商跟进调整结构；其二，25% 以上的单季研发费用率意味着大模型公司短期内难以靠主营自我造血，融资能力与现金储备仍是生死线（公司靠定增近 40 亿元与新增借款把筹资现金流做到 60.59 亿元）；其三，178 亿元应收账款与 47.91 亿元存货（多为存储芯片等原材料备货）构成两大减值隐患，若下游回款或硬件价格出现波动，会直接反噬利润。10 月 22 日的"云 + 端"发布是下一个关键节点：端云一体化若能把推理成本压下来，才可能把研发投入转成毛利，而不只是账面故事。 总结：科大讯飞 2026 年三季报交出一份"表面扭亏、主营仍亏"的成绩单——前三季度营收 181.87 亿元、归母净利 2188.72 万元（靠 7.85 亿元非经常性损益转正），扣非净利 -7.63 亿元；第三季度营收 65.64 亿元、归母净利 2.26 亿元同比增长 31.05%，但扣非 -1.26 亿元、同比下滑 580.70%，单季研发投入超 17 亿元、占营收 25% 以上。经营现金流 2.64 亿元同比翻倍、单季回款 77.94 亿元是积极信号，应收账款 178 亿元与存货同比增 58% 则是需要盯住的风险项；智慧教育、智慧医疗增长 20% 以上，智慧城市主动收缩。10 月 22 日"云 + 端"星火大模型与全国产算力端云一体化方案的发布，将检验这套高研发投入能否换来可持续的主营利润。 参考来源： 1. 证券时报：科大讯飞前三季度实现扭亏为盈，https://www.stcn.com/article/detail/4226548.html 2. 新浪财经·鹰眼工作室：科大讯飞 2026 三季报解读——公允价值变动收益增 6446.91%、资产减值损失增 2891%，https://finance.sina.cn/2026-10-19/detail-inivtynk0960217.d.html 3. 巨潮资讯网：科大讯飞股份有限公司 2026 年第三季度报告（PDF），http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-10-20/1225610176.PDF 4. 中国证券报：科大讯飞 2026 年第三季度报告，https://paper.cnstock.com/html/2026-10/20/content_2278935.htm 5. IT 之家：科大讯飞 2026 年三季度归母净利润 2.26 亿元，同比增长 31.05%，https://www.ithome.com/1/014/868.htm 6. 东方财富：科大讯飞三季度归母净利润同比增长 31.05%，https://wap.eastmoney.com/a/202610193900058445.html 7. 同花顺：科大讯飞 2026 年第三季度净利润 2.26 亿元，同比增长 31.05%，https://m.10jqka.com.cn/20261019/c680832286.shtml 8. 36 氪快讯：科大讯飞三季度净利润同比增长 31.05%，https://36kr.com/newsflashes/4032515898004097 9. 搜狐财经：科大讯飞前三季度扣非净利润亏损 7.63 亿元，https://m.sohu.com/a/1089745086_121157270