AI基建遇冷 韩国Elice上市首日跌32%

时间：2026年10月20日（韩国时间）。Elice Group（엘리스그룹，Kosdaq 代码 0158S0）在韩国交易所完成首个交易日，收盘报 61,500 韩元，较 90,500 韩元发行价下跌 32.04%。 地点：首尔永登浦区韩国交易所（KRX）。Elice 总部位于首尔，主营 AI 云与数据中心基础设施。 人物：Elice Group 代表理事金载元（김재원，Kim Jae-won）；主承销商为未来资产证券（Mirae Asset Securities）与三星证券（Samsung Securities）。 事件详情：Elice 本次 IPO 按发行价区间上限 90,500 韩元定价，发行 222.2 万股新股，募资 2,011 亿韩元（约 1.51 亿美元），是 2026 年 Kosdaq 规模最大的 IPO，上市后市值一度超过 1 万亿韩元。交易首日开盘 75,700 韩元（-16.35%），盘中最低 56,500 韩元，最大跌幅约 37.6%，最终收于 61,500 韩元（-32.04%）。彭博汇编数据显示，这是韩国大型 IPO 有史以来最差的首日表现。散户端此前认购火热：申购竞争超过 400 倍，申购保证金约 10.3 万亿韩元。 背景：Elice 2015 年由三名 KAIST 博士课程学生创立，最初做编程教育平台，后转型为 neocloud（新型 AI 云）厂商，产品包括服务器、液冷芯片、云与网络设备及软件，并开发了面向高密度 AI 集群的模块化数据中心、高密度供电与液冷方案。招股书显示，2026 年上半年营收 344 亿韩元、同比增长 200%，营业利润 103 亿韩元，EBITDA 232 亿韩元、增长逾 11 倍。Smartkarma 分析师 Douglas Kim 预计，其 2026 年销售额将增长 83%，营业利润率约 33%。 影响：第一，这次破发直接冲击 neocloud 的估值锚。CoreWeave 股价自 5 月高点已腰斩、债券上周大跌，澳洲 Firmus Grid 取消悉尼 IPO，AirTrunk 推迟 REIT 上市，Nscale 的目标估值也遭到压价，Elice 成为亚洲公开市场对这一轮 AI 基建热潮的一次集中投票。第二，韩国 IPO 市场复苏受阻，2026 年首尔新股募资约 14 亿美元，远低于此前三年每年 30 亿美元以上的水平。第三，散户打新“稳赚”预期被打破，Toss 证券社区出现大量亏损晒单，分析人士提醒 AI 基建情绪波动大、常与基本面脱节。第四，Elice 与 CoreWeave 的财务结构不同，已实现营业盈利，但能否维持当前利润率仍待观察。第五，韩国监管正在审视 SK 海力士旗下 Solidigm 的美国 IPO 是否构成“重复上市”，为拟上市企业再添一层不确定性。 总结：Elice 以 2026 年 Kosdaq 最大 IPO 的身份登场，却在首日收跌 32%，把 AI 基建投资热潮中最脆弱的一环——估值与情绪——暴露在公开市场面前。募资额、认购倍数与首日跌幅同时创下纪录，说明一级市场的火热与二级市场的谨慎已明显脱节；对 Nscale 等排队上市的 neocloud 而言，这一定价信号比任何研报都更直接。 参考来源： 1. Reuters：South Korean AI firm Elice plunges 32% in market debut as investors reassess AI infrastructure https://www.reuters.com/world/asia-pacific/south-korean-ai-data-centre-firm-elice-shares-tumble-ipo-debut-2026-10-20/ 2. The Straits Times：South Korean data centre firm Elice shares plunge in IPO debut https://www.straitstimes.com/business/south-korean-data-centre-firm-elice-shares-plunge-in-ipo-debut 3. The Edge Malaysia／Bloomberg：AI fears return with data centre firm Elice's 33% debut flop in Seoul https://theedgemalaysia.com/node/822435 4. 韩联社 Yonhap：엘리스, 코스닥 입성 첫날 공모가 대비 32% 폭락（综合） https://www.yna.co.kr/view/AKR20261020038851008 5. Newsis：AI 인프라기업 엘리스, 코스닥 상장 첫날 32% 급락 마감（综合） https://www.newsis.com/view/NISX20261020_0003833754 6. CNBC：South Korea's Elice plunges 32% in IPO as investors reassess AI sector https://www.cnbc.com/video/2026/10/20/south-koreas-elice-plunges-32-percent-in-ipo-as-investors-reassess-ai-sector.html 7. The Japan Times：Data-center firm Elice plunges in South Korea IPO https://www.japantimes.co.jp/business/2026/10/20/markets/data-center-elice-plunge/ 8. IPOX：Elice Group IPO 日历（2,222,000 股新股，2026-10-20 挂牌） https://www.ipox.com/ipo-calendar/elice-group