具身智能9月融资46起 116亿元环比降四成

时间：2026年11月2日 地点：中国北京、上海、深圳三地的具身智能一级市场 人物：具身智能早期基金投资人陈远、产业资本AI投资负责人周衡、半导体背景人民币基金经理林川、负责退出事务的投资人许峥（以上四人为报道中的化名）；宇树科技前副总经理、北京光粒跃迁创始人陈永刚；梅卡曼德创始人兼CEO邵天兰 事件详情：11月2日，腾讯科技发布的行业调查把具身智能一级市场的退潮量化了出来，36氪、东方财富等平台同步转载。行业服务平台NE时代统计显示，2026年9月国内具身智能一级市场发生46起融资，参考金额约116.24亿元，起数与金额分别较8月下降4.2%和40.1%。一位投过机器人本体、具身大脑和世界模型的早期基金负责人陈远称，现在一级市场AI投资已经进入垃圾时间，并说最美好的融资时代过去了，就是那种写个10页PPT、组一个豪华团队、叙事就半年融三轮的那个时代已经过去了。退出端同步走弱：8月之前一些头部机器人公司的老股分分钟就能卖掉，大约九折就能找到买家，近期部分交易出现5折报价；《证券时报》10月29日报道，近两个月部分具身智能公司的老股转让报价集中在上一轮估值的6.5折至8折。头部公司则在硬推上市窗口：智元7月宣布启动港股上市筹备，10月起以约500亿元估值推进10亿至15亿元新融资，并要求投资人尽快完成交割。个体层面，《21世纪经济报道》10月31日报道，宇树科技前副总经理陈永刚离职后创办北京光粒跃迁，在北京和深圳密集见投资人，见过近20名投资人后称，具身智能创业融资不是降温，是已经零下40度了。 背景：过去三年具身智能是一级市场财富集中效应最强烈的赛道。IT桔子统计，2023年国内具身智能融资42起、金额约86.76亿元，2024年增至103起、约93.55亿元，2025年达到325起、398.32亿元，分别较2024年增长约216%和326%，其中早期投资仍占62%。2026年6月29日智东西统计，国内具身智能领域至少已有26家估值超过100亿元的企业，其中16家是2026年上半年新进入这一梯队，智元、银河通用、星海图、千寻智能、自变量、智平方、灵心巧手等至少七家头部企业估值已达200亿元以上。估值涨得比收入快：智平方和自变量机器人约四个月把估值从100亿元翻到200亿元，星海图不到两个月从100亿元升到200亿元。一级市场的接盘价来自二级市场，宇树科技8月19日登陆科创板，发行价150.80元，上市首日盘中一度1100元、收盘845元，10月15日盘中最低404.03元，10月30日收于647.05元，较上市首日盘中高点仍低约41%，总市值约2617亿元。9月，梅卡曼德创始人兼CEO邵天兰公开质疑行业盛行的攒局型创业；同期多家具身公司出现欠薪、破产风波，上市节奏也明显放缓。 影响：退潮带来的是估值逻辑重估。陈远认为，当机器人从前沿技术产品走向规模化制造，竞争力将越来越依赖供应链管理、产品成本、生产效率和客户复购，过去市场愿意接受的100倍、200倍市销率，未来可能降至50倍、20倍甚至5倍；通用大模型的进步也在削弱机器人大脑公司的稀缺性，10月22日宇树创始人王兴兴公开展示了用GPT-6 Astra控制机器人完成绘画与清洗画笔的视频，认为通用大模型已出现击穿物理AI的苗头。受冲击最大的不是头部而是中间层：林川认为真正难熬的是估值60亿至80亿元、又缺乏技术和产品特色的中间层企业，继续融资要面对降估值，坚持原价则新资金不进来；头部公司账上现金超过20亿元，仍能支撑一两年研发。上市路径也在收紧，港交所18C章对特专科技公司的递表规则要求上市前投资完成满120个完整日，智元继续融资后今年完成IPO已十分困难。资金没有消失而是换了去向：最早期明星团队、已拿到真实订单的应用端，以及拿过海外订单的上游核心零部件厂商重新获得青睐。 总结：这不是一次简单的资本离场，而是具身智能从估值驱动转向订单驱动的换挡。数据口径上存在分歧：上奇产业通统计2026年1至9月全国具身智能领域共发生融资事件557笔、月均超过60笔，其中7月披露金额436.12亿元、8月降至94.31亿元、9月回升至131.61亿元，未披露金额不计入统计且总额容易受单笔大额融资影响，更适合观察融资节奏而非直接判断冷热。多位投资人的判断是，这轮震荡可能要持续到2027年下半年甚至2028年上半年。对创业者的现实标准已经改变：团队背景和会动的Demo不再够用，量产能力、真实订单和商业化闭环才是新的筛选条件。 常见问题： 问：具身智能融资为什么降温了？ 答：头部机构已完成产业链布局、项目差异化不足，同时港交所18C递表规则收紧、通用大模型削弱机器人大脑公司的稀缺性，投资人不再为Demo和团队背景付费。 问：2026年上半年具身智能融资规模有多大？ 答：据IT桔子数据，上半年国内具身智能融资322起、接近935亿元，约为上年同期的5倍，金额已超过2025年全年的398.32亿元。 参考来源： 腾讯科技：具身机器人半年融三轮的时代过去了（36氪转载，2026年11月2日） https://www.36kr.com/p/4052205572265092 腾讯科技原文：10页PPT、豪华团队，具身智能半年融三轮的时代过去了（2026年11月2日） https://news.qq.com/rain/a/20261102A05PIQ00 东方财富转载21世纪经济报道：21观公司｜宇树前高管创业：见近20位投资人，感受到零下40度（2026年10月31日） https://finance.eastmoney.com/a/202610313917566290.html 金融界：39岁创业被嫌老登！宇树前高管直言：具身智能融资已经零下40度了（2026年11月2日） https://finance.jrj.com.cn/2026/11/02130858973507.shtml 投中网转载硬氪：对不起，我们不投具身智能了（2026年10月29日） https://www.chinaventure.com.cn/news/80-20261029-393817.html OFweek机器人网：越来越热闹的具身智能，为什么突然不好拿钱了？（2026年11月2日） https://robot.ofweek.com/2026-11/ART-8321206-12003-30709752.html 雷峰网早报：宇树前高管出走创业 遭投资人嫌年龄大备注老登 融资如零下40度（2026年11月2日） https://www.leiphone.com/category/zaobao/hsSSzyalKJd6vnkf.html