亚马逊AWS首度给出远期指引 2027年增速超40%

时间：2026年10月29日美东时间盘后，亚马逊公布 2026 财年第三季度财报并召开分析师电话会，中国媒体在 10 月 30 日当天跟进报道。 地点：美国（亚马逊总部所在地华盛顿州西雅图；财报电话会在美东时间盘后举行，通过线上向全球分析师与投资者同步）。 人物：亚马逊 CEO 安迪·贾西（Andy Jassy）、首席财务官布莱恩·奥尔萨夫斯基（Brian Olsavsky）。 事件详情：第三季度亚马逊净销售额 2019.4 亿美元，同比增长 12%；净利润 206.9 亿美元，同比下降 2.4%，摊薄每股收益从 1.95 美元降至 1.89 美元，新华社报道称下滑主要受去年同期一笔来自 Anthropic 投资的 95 亿美元税前收益影响。AWS 第三季度净销售额 459.8 亿美元，同比增长 39.3%，是近五年最快增速，营业利润 177.7 亿美元，同比增长 55%。真正的变化出现在指引层面：贾西在电话会上首次给出 AWS 的多年期远期目标，称 AWS 在 2027 年和 2028 年的收入增速都将超过 40%，未来 5 到 10 年内 AWS 有望成长为年营收 1 万亿美元规模的业务。此前亚马逊从未对 AWS 给出跨年度的量化增速承诺。需求侧的支撑来自客户提前锁定算力。AWS 未完成订单达 5780 亿美元，比去年同期增长一倍以上；贾西形容公司平均每 14 秒装好一颗 AI 加速器，产能几乎一上线就被客户用掉，大型客户动辄提前预订数百兆瓦甚至 1 吉瓦级别的大型产能，必须提前好几年签约，因此公司对未来 2 到 3 年的需求有很好的能见度。结构变化同样明显。AI 需求的重心正转向推论，推论已占 AWS AI 营收一半以上，推理服务 Bedrock 的 token 使用量年增近 17 倍，而且大部分跑在自研的 Trainium 芯片上；上一代 Trainium 短期租用价格比上半年更高，上一代 Graviton 处理器未完成订单环比增长一倍以上。贾西同时确认自研芯片将在 2027 年底开始对外销售，但各大厂商都向同一家晶圆代工厂下单，能分到的产能有限，对外销售与留作自用必须逐年权衡。代价体现在现金流和利润率上。第三季度现金口径资本开支达 759 亿美元，主要投向 AWS 与 AI 基础设施，公司维持 2026 年全年 2200 亿美元的现金资本开支预期，贾西表示 2027 年支出将明显高于这一水平但没有披露具体金额；截至 9 月底的过去 12 个月自由现金流为负 424 亿美元，上年同期为正 148 亿美元。AWS 第三季度营业利润率升至 38.7%，但财务长奥尔萨夫斯基没有承诺维持这一水平，并列出三项压力：AI 业务利润率仍低于核心云端、存储器等零组件价格上涨、新产品导入初期的成本。亚马逊预计第四季度净销售额 2400 亿至 2470 亿美元，同比增长 12% 至 16%，营业利润 285 亿至 335 亿美元；由于营收与净利润低于市场预期，股价盘后下跌约 7.3%。零售业务出货量今年以来增长近 15%，公司整体营业利润率 13.9% 创历史新高，但广告营收不及分析师预期。 背景：这已经是亚马逊连续第六个季度 AWS 增速环比加速，也是近五年最快的单季增速。Jassy 在同一场电话会上还提到，AI 是亚马逊有史以来最大的变化，全球约 85% 的 IT 支出仍停留在本地服务器，未来 10 到 20 年会陆续转向云端，连此前被认为不会上云的大型主机也在迁移；他表示如果这波需求能分摊在 25 年慢慢投资会更轻松，但机会不等人。Bedrock 已成为 AWS 历史上增长最快的十亿美元级服务，核心的计算与存储业务也创下多年来最快增速。算力供给侧并非没有摩擦：电力供应保障和数据中心建设延迟，可能让已经交付的 AI 服务器无法按时完成安装；贾西认为 AI 服务器一旦上线运行，投资成本可在三年内收回。 影响：这份指引把亚马逊从用现金流换算力的阶段，推到了给算力生意定长期目标的阶段。对上游而言，759 亿美元的季度现金资本开支和客户按数百兆瓦到吉瓦级预购产能，意味着加速器、数据中心、电力与相关零组件的订单能见度被拉到未来两到三年；对下游而言，2027 年和 2028 年 AWS 营收增速双双超过 40% 的预期，意味着大规模 AI 推理与训练需求至少在两年内不会明显降温，云端算力价格和交付节奏仍然是企业做 AI 成本规划时绕不开的变量。对国内 AI 产业链而言，一个可观察的信号是需求重心从训练转向推论：推论已占 AWS AI 营收一半以上，而自研芯片开始对外销售，主流云厂商自研与外供并行推进，会把加速器供应与推理成本格局一并推向更激烈的竞争。 总结：这是亚马逊第一次为 AWS 给出可被检验的多年期目标，2027 年、2028 年增速均超过 40%，5 到 10 年内看 1 万亿美元年营收，同时宣布 2027 年资本开支将明显高于 2026 年的 2200 亿美元。增长目标、资本开支和自由现金流为负、38.7% 的营业利润率不被承诺维持，这四件事同时出现在同一份财报里，说明 AWS 的规模扩张已经进入需要用利润率和现金流来换取的阶段；而客户按吉瓦级预购产能、算力供给受电力与建设进度制约的现实，又让这份远期目标的兑现节奏取决于能否按期把机房和加速器装到位。 常见问题： 问：AWS 增速超 40% 指的是哪两年？ 答：2027 年和 2028 年，这是亚马逊 CEO 贾西首次给出的 AWS 多年期远期目标。 问：2200 亿美元是 2026 年还是 2027 年的资本开支？ 答：是 2026 年全年现金口径预期并已维持不变，2027 年将明显高于这一水平，亚马逊没有给出具体数字。 参考来源： 鉅亨網 優分析《AWS喊出明後年都成長逾40% 亞馬遜2027年資本支出再擴大》（2026年10月30日） https://news.cnyes.com/news/id/6641453 優分析《AWS喊出明後年都成長逾40% 亞馬遜2027年資本支出再擴大》（2026年10月30日） https://uanalyze.com.tw/articles/9296257999 新浪財經 環球網《亞馬遜CEO揚言AWS有望取得萬億美元年營收》（2026年10月30日） https://finance.sina.com.cn/roll/2026-10-30/doc-iniwynec4759605.shtml Business Insider《Amazon Says 2027 AI Spending Will Exceed This Year's $220 Billion》（2026年10月30日） https://www.businessinsider.com/amazon-2027-ai-spending-exceed-220-billion-2026-10 數字今日《Amazon加碼AI投入：2027年資本開支將高於2026年》（2026年10月30日） https://www.digitaltoday.co.kr/cn/view/121654/amazon-to-step-up-ai-investment-despite-42-4-billion-cash-flow-deficit DigitalToday《Andy Jassy says AWS to become $1 trillion-a-year revenue business within 5 to 10 years》（2026年11月1日） https://www.digitaltoday.co.kr/en/view/122210/andy-jassy-says-aws-to-become-1-trillion-a-year-revenue-business-within-5-to-10-years 新華社《Amazon Q3 net sales rise 12 pct, net income declines》（2026年10月30日） https://english.news.cn/northamerica/20261030/14b58a91fb0946029d858390a3d54fc1/c.html 愛范兒《早報｜iPhone國行AI官宣！千問接入Siri/DeepSeek千億融資曝光》（2026年10月31日） https://www.ifanr.com/1686979