AMD认列10.7亿美元非现金费用 认股权证换AI订单

时间：2026年11月4日（AMD于美东时间11月3日盘后发布，路透当日发出报道） 地点：全球资本市场，AMD第三季财报及分析师电话会议 人物：超微半导体（AMD）及其财务长Jean Hu；OpenAI、Meta；TECHnalysis Research首席分析师Bob O'Donnell 事件详情：AMD在截至9月26日止的第三季财报中确认了一笔10.7亿美元的非现金费用，相当于每股0.66美元，用以反映此前发给OpenAI和Meta的股票认股权证的影响。随着两份协议下的晶片出货量开始增加，这笔费用也开始逐季反映在财务报表上，英文媒体把它概括为10亿美元级别的季度冲击。 两笔协议本质上是用股权换采购承诺。AMD今年2月同意在五年内向Meta供应价值最高600亿美元的AI晶片，并向这家Facebook母公司提供认股权证，若Meta达成特定里程碑，可取得最高相当于AMD 10%股权的股份；去年与OpenAI达成的类似协议，则让这家新创公司获得认购AMD约10%股权的选择权。两份安排的条件并不相同：OpenAI取得的认股权证设有AMD股价门槛，Meta的认股权证没有这一限制。 摊薄风险是这笔账的另一半。AMD财务长Jean Hu在分析师电话会议上表示，待OpenAI与Meta满足认股权证的归属及行使条件后，相关安排将开始稀释AMD现有股东持股，这些条件包括晶片出货量及其他商业要求，AMD预计在2027年进一步说明条件可能达成的时间。按报道，若认股权证完全归属并被行使，OpenAI与Meta可能以每股仅1美分的价格取得AMD大量股权，流通股数随之明显增加。 背景：同样的股权链接交易在AI芯片与基础设施行业正密集出现。晶片公司Cerebras以OpenAI承诺采购200亿美元为条件，向其提供认股权证；Marvell向Alphabet旗下Google发行认股权证，涉及价值最高122亿美元；高通也在一笔600亿美元的AI数据中心晶片交易中向亚马逊提供认股权证。AMD自身还与Anthropic达成过晶片采购安排，该协议包含AMD投资Anthropic的承诺。这种结构让AI产业的关系越来越像一张闭环：同一家公司可能同时扮演彼此的客户、供应商与投资人。 影响：对AMD的报表来说，这是一笔非现金费用，不影响当期营收与现金流，但会随着协议推进逐季增加，给GAAP盈利带来波动。真正值得留意的是信号本身：芯片厂商开始用稀释股权的方式锁定大客户，"用认股权证换订单"已经从个案变成行业惯例。 对竞争格局的影响相对有限。分析师Bob O'Donnell认为，这些交易是市场对AMD的AI芯片与软件投下的信任票，但短期内不太可能撼动英伟达的主导地位，更重要的因素在于市场一直存在对英伟达替代方案的需求，而AMD的产品如今已在价格与效能方面开始具备竞争力。 对市场情绪的影响则相当直接。消息带动AMD盘后股价上涨8%，也推升了英特尔、英伟达与博通的股价；AMD同时预计，数据中心业务销售强劲将带动2027年成长速度快于原先预期。 总结：AMD用第三季一笔10.7亿美元、每股0.66美元的非现金费用，把用认股权证换AI大单这件事摆到了明面上。Meta最高600亿美元、OpenAI约10%期权，两份协议都以未来股权作价，条件达成后才会真正开始稀释股东。Cerebras、Marvell、高通在用同一种方式锁定大客户，AI产业里既是客户又是股东的关系正变得更密。对AMD自身，这是锁住订单的代价，也是它争夺英伟达替代方案位置的一个信号。 常见问题： 问：AMD这10.7亿美元是亏损吗？ 答：不是，它是非现金费用，不影响当期营收和现金流，反映的是发给OpenAI和Meta的认股权证价值变动。 问：什么时候会真正稀释AMD的股东？ 答：按财务长Jean Hu的说法，等OpenAI与Meta满足认股权证的归属与行使条件后开始稀释，AMD预计2027年进一步说明时间表。 参考来源： 鉅亨网编译路透：AMD认列10.7亿美元非现金费用，以股权绑定OpenAI、Meta https://news.cnyes.com/news/id/6646055 The Economic Times路透：AMD's OpenAI, Meta chip deals trigger $1 billion quarterly charge https://economictimes.indiatimes.com/tech/artificial-intelligence/amds-openai-meta-chip-deals-trigger-1-billion-quarterly-charge/articleshow/135519119.cms Yahoo Finance：AMD Takes $1 Billion Hit From OpenAI and Meta AI Chip Deals https://uk.finance.yahoo.com/news/amd-takes-1-billion-hit-121759186.html TradingView：AMD's OpenAI and Meta Deals Come With a $1 Billion Catch https://www.tradingview.com/news/gurufocus:4794d87d3094b:0-amd-s-openai-and-meta-deals-come-with-a-1-billion-catch/ Yahoo Finance：AMD (Q3 2026) Earnings Call Highlights https://sg.finance.yahoo.com/news/advanced-micro-devices-inc-amd-070945153.html