具身智能220亿项目老股打五折卖不出

时间：2026年10月19日 地点：中国 人物：具身智能早期投资人、华芯资本合伙人梁东健 事件详情：据钛媒体、界面新闻、融中财经报道，一位投资人今年初以30亿人民币投后估值投资一家具身智能创业公司，至10月份该公司对外估值已涨至220亿人民币。该投资人希望按120亿估值出售手中老股，比公司自报价格低一半，至今无人接手。一年前同样资产被疯抢，如今打五折也难脱手，老股市场一年内完成从求购到甩卖的反转。 背景：2025年8月，头部人形机器人公司基金份额按390亿估值公开求购，智元机器人估值约250亿；今年1月上海私募股权基金流动性峰会上人形机器人仍是热门话题。转折点出现在9月上旬，美国科技媒体The Information援引知情人士报道，中国证监会对人形机器人企业IPO作非正式"窗口指导"，要求企业必须证明有经常性收入、亏损正在收窄或拥有真正重要的技术创新。CSRC通过"窗口指导"将人形机器人公司IPO标准抬高，需展示可持续收入、商业订单及亏损收窄路径，并拥有机器人"大脑"或灵巧手等核心技术。 总结：这一轮具身智能泡沫属"规模型"而非"价值型"，类似2014年百团大战。市场已有120亿老股挂牌，再按220亿估值增资几无可能，折价最终传导回公司：要么下一轮融资降估值，要么靠收入撑估值。华芯资本合伙人梁东健判断，清算已经开始，但潮水尚未退去，只是水位重新分配，头部还在涨潮，尾部已经搁浅。 影响：7月国内具身智能机器人赛道约34家公司融资，披露金额约120亿人民币，较上月178亿下降三成。宇树科技8月登陆科创板后股价较高点跌超50%，摩根大通首次覆盖给出"减持"评级，目标价300元。10月13日星尘智能宣布完成10亿融资（150亿估值，深投控体系内东海领投），10月19日盈合机器人第一次债权人会议将在深圳中院举行，清点流拍设备与拖欠货款。希鸥网数据显示，上半年国内具身智能融资总额超900亿元，催生20余家百亿估值公司；老股价格一挂出来就压在公司头上，迫使不少具身公司干脆不推进股改以限制老股流出。 参考来源： 1. 钛媒体：https://www.tmtpost.com/8173088.html 2. 界面新闻：https://www.jiemian.com/article/15198638.html 3. Business Upturn：https://mail.businessupturn.com/asia/east-asia/china/china-tightens-ipo-bar-for-humanoid-robot-startups-as-bubble-fears-mount-in-red-hot-embodied-ai-sector/ 4. ZAKER：https://www.myzaker.com/article/6ad1ba598e9f0913c930dc24 5. China Spotlight：https://chinaspotlight.net/story/2114109/how-many-will-survive-bubble-fears-arise-as-chinas-humanoid-robotics-face-reality-check 6. 希鸥网：https://xiouwang.cn/oarticle/articles.php?id=14272 7. 今日头条：https://www.toutiao.com/article/7697104452729258506 8. Longbridge（英）：https://longbridge.com/en/news/297961222