英伟达做空报告早于间谍风波半年 点名黄仁勋

时间：2026年11月9日（美国东部时间），中国香港与韩国媒体于11月9日晚至11月10日凌晨跟进报道 地点：美国纽约；报道跟进见中国香港与韩国首尔 人物：英伟达创始人兼CEO黄仁勋；新加坡数据中心公司Megaspeed International前高管黄乐（Alice Huang）；纽约做空机构Culper Research及其创办人Christian Lamarco；英伟达董事会 事件详情：一份早在半年前就写好的做空报告，在2026年11月9日重新进入公众视野。纽约做空机构Culper Research于2026年5月13日发布一份40页报告公开做空英伟达，核心判断是英伟达存在严重的“中国问题”。报告点名黄仁勋与Megaspeed International前高管黄乐的关系“过于密切”，称两人在台湾等地多次一同出席活动，并称部分英伟达员工怀疑两人存在“特殊关系”。报告还提出两条更重的指控：英伟达因出口管制损失的中国业务可能经东南亚转移，Megaspeed可能由阿里巴巴通过壳公司秘密注资；报告引用的财务记录显示，Megaspeed的总负债与权益从2023年底的3300万美元增至2024年底的约30亿美元，其中很大一部分是来源不明的可退订金。TechCrunch援引英国《金融时报》11月9日报道称，文件显示阿里巴巴通过子公司向Megaspeed放贷。11月9日，黄仁勋在内部备忘录中承认对婚姻不忠并致歉，英伟达董事会随即宣布就“创始人兼CEO成为外国情报机构目标”的报道展开独立调查；美国情报官员认为黄乐是被中国政府招募、用于收集英伟达情报并影响黄仁勋在对华先进芯片出口管制立场的人物。彭博报道称，Culper披露做空以来英伟达股价累计下跌约20%，同期标普500指数上涨约2%；11月9日英伟达股价盘中一度下挫约8.8%，报170.24美元。 背景：这条线索之所以在11月才浮出水面，是因为今年5月市场并不买账。据星岛日报援引彭博的报道，Culper发布报告当天，英伟达股价反而上涨超过2%，创下当月最大单日涨幅之一。星岛日报还介绍，Culper Research的名字源自美国独立战争期间乔治·华盛顿领导的情报组织Culper Ring，其做空对象多为Rumble、AppLovin、LifeMD等知名度不高的公司，最受关注的一次是去年做空“空中出租车”公司Archer Aviation，创办人Christian Lamarco曾就此与电视主持人Jimmy Fallon打赌100万美元。Lamarco此前在一家规模达100亿美元的共同基金公司实习过一个夏天，之后在一家多空策略对冲基金担任了两年分析师，但两家机构均未具名，Culper也未披露管理资金规模、押注金额及是否已平仓。需要说明的是，Culper是做空机构，在提出这些指控上存在直接财务利益，其关于芯片非法转运的说法也尚未获得独立核实。 影响：对英伟达而言，这次披露把公司的治理风险从个人丑闻推向国家安全审查层面。黄仁勋既是公司的创始人兼CEO，也是先进芯片出口管制政策最重要的游说者；一旦黄乐的身份被正式认定，黄仁勋本人是否知情、他还能否继续代表公司游说对华政策，都将影响英伟达合规产品对华出货的节奏与定价。市场同时在定价领导层的接替风险：英伟达没有明确的接班人，一旦黄仁勋离任，OpenAI等依赖英伟达算力的公司可能面临融资与产品节奏的连锁扰动，这也是外界担心的AI生态连锁风险。对整个AI产业而言，若出口管制方向因这桩案子收紧，首当其冲的将是依赖中国供应链的模型公司与数据中心项目。 总结：这桩风波最值得注意的地方，不是又一起个人丑闻，而是有专业做空机构在半年前就把它写成了可执行的论点并因此获益。5月报告发布当天股价反而涨超2%，说明这份风险当时并未被定价；如今它以情报调查的形式重新回到英伟达董事会桌上。接下来值得盯住的是英伟达独立调查的结论、黄乐是否被正式认定为外国情报人员，以及自Culper披露做空以来英伟达累计约20%的回撤是否继续扩大。 常见问题： 问：英伟达做空报告全文讲了什么？ 答：Culper 5月13日发布的40页报告称，黄仁勋与Megaspeed前高管黄乐关系“过于密切”，并指Megaspeed或由阿里巴巴通过壳公司注资。 问：做空机构做空英伟达能成功吗？ 答：彭博称Culper披露做空以来英伟达股价累计下跌约20%，同期标普500上涨约2%；该机构未披露押注金额，也未说明是否已平仓。 参考来源： TechCrunch：A short seller flagged Nvidia CEO's ties to a suspected Chinese spy six months before the scandal https://techcrunch.com/2026/11/09/a-short-seller-flagged-nvidia-ceos-ties-to-a-suspected-chinese-spy-six-months-before-the-scandal/ 星岛日报（加拿大）：沽空机构5月曾警告黄仁勋存在中国问题 称与黄乐关系过于密切 当时股价反急升 https://www.singtao.ca/7679939/2026-11-09/news-%E6%B2%BD%E7%A9%BA%E6%A9%9F%E6%A7%8B5%E6%9C%88%E6%9B%BE%E8%AD%A6%E5%91%8A%E9%BB%83%E4%BB%81%E5%8B%B3%E5%AD%98%E5%9C%A8%E3%80%8C%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E5%95%8F%E9%A1%8C%E3%80%8D/ 星岛日报（加拿大）：黄仁勋认婚外情 做空机构半年前早点名女主角黄乐 质疑背后涉阿里融资及转运芯片 https://www.singtao.ca/7679155/2026-11-09/news-%E9%BB%83%E4%BB%81%E5%8B%B3%E8%AA%8D%E5%A9%9A%E5%A4%96%E6%83%85+%E5%81%9A%E7%A9%BA%E6%A9%9F%E6%A7%8B%E5%8D%8A%E5%B9%B4%E5%89%8D%E6%97%A9%E9%BB%9E%E5%90%8D%E5%A5%B3%E4%B8%BB%E8%A7%92%E9%BB%83%E6%A8%82+%E8%B3%AA%E7%96%91%E8%83%8C%E5%BE%8C%E6%B6%89%E9%98%BF%E9%87%8C%E8%9E%8D%E8%B3%87%E5%8F%8A%E8%BD%89%E9%81%8B%E6%99%B6%E7%89%87/ Financial News (English edition)：Nvidia rocked by affair with Chinese spy scandal, shares plunge in the 8% range intraday https://en.fnnews.com/news/202611100128230319 Financial News（韩国）：Nvidia rocked by affair with Chinese spy scandal, shares plunge in the 8% range intraday https://www.fnnews.com/news/202611100128230319 Financial News（韩国）：美공매도기관 컬퍼리서치가 5월 중순 엔비디아 보고서 발표 https://www.fnnews.com/news/202611100713295973 이키아경제：6개월 전에 팔라고 했는데 英伟达 폭락을 미리 내다본 투자자 https://www.ekn.kr/web/view.php?key=20261110024527727