MiniMax中报：B端暴涨703% ARR破8亿美元

时间 2026年8月26日晚 地点 香港；MiniMax（0100.HK）2026年中期业绩沟通会 人物 MiniMax创始人兼CEO闫俊杰；副总裁薛子钊；港股大模型双雄之一 事件详情 8月26日，国产大模型公司MiniMax发布2026年中期业绩报告，多项核心数据披露如下： - 2026年上半年总收入约1.2亿美元（约合人民币8.06亿元），同比增长283.1%，半年收入即达到2025年全年（约7900万美元）的1.5倍； - 第二季度收入较第一季度环比增长81.8%，收入规模逐季扩大； - B端（开放平台及其他AI企业服务）收入达7390万美元，同比增长703.1%，占总收入比例由上年同期的30.3%跃升至63.4%，首次成为公司第一大收入来源； - AI原生产品（C端）收入为4260万美元，同比增长100.9%，占比由69.7%下降至36.6%； - 8月ARR（年度经常性收入）已超过8亿美元，其中To B业务占比约80%、To C约20%，去年同期为B三成C七成； - 7月Token消耗量已达到1月的20倍； - 上半年毛利由369万美元增至2081万美元，同比增长464.8%，毛利率由12.1%提升至17.9%； - 期内净亏损3.58亿美元，较上年同期的4.022亿美元收窄11.0%；经调整净亏损2.93亿美元，经调整净亏损率由455.9%收窄至251.4%； - 海外市场贡献收入7083万美元，占总收入60.8%；中国大陆收入4575万美元，占39.2%；服务覆盖全球超过230个国家和地区； - 企业客户和开发者数量已突破200万，是2025年底的10倍；累计服务个人用户超3亿。 背景 MiniMax（0100.HK）于2025年12月完成港股双重主要上市，与智谱并称港股大模型双雄。一年前，公司以消费端应用闻名——海外AI伴侣Talkie、国内熟知的星野与海螺AI——外界普遍将其视为C端公司。进入2026年后，公司将战略重心全面转向基础模型与多模态能力，开放平台与企业服务成为最大增长引擎。 影响 - 一年时间内，MiniMax收入结构完成彻底倒挂：B端从三成跃升至八成，标志着大模型公司商业化路径发生根本性转向； - 模型能力提升是ARR增长的核心驱动力：M3相比M2系列在价格不变的前提下提供更高智能水平，吸引新客户并推动现有客户拓展使用场景； - 销售开支同比下降17.9%（自然增长策略奏效），研发开支仍同比增长138.8%（达2.97亿美元），主要用于基础模型、多模态能力及训练活动； - M3 Pro参数规模预计提升至约3T，并将推进国产芯片适配——大规模国产算力集群即将上线，逐步承担真实生产流量； - H3开源三个多星期下载量超过2400万次、衍生模型超300个，登顶2026年全球下载量最高模型； - 业界将其与DeepSeek横向对比：上半年MiniMax营收约为DeepSeek（7070万美元）的2倍，但净亏损也是DeepSeek（约1.06亿美元）的3.4倍。 总结 MiniMax用一年时间完成了从C端独角兽到B端算力底座的彻底转身——B端收入7倍暴增、8亿美元ARR、销售开支反降17.9%，成为国产大模型公司中最像『卖铲子』的玩家。结构倒挂的同时，研发与算力投入仍在加码：M3 Pro剑指3T参数、国产算力集群即将规模化承载真实流量。当B端占比突破80%、海外占比守住六成，MiniMax正以企业级MaaS的形态，重新定义自身在大模型竞争下半场的站位。 参考来源 - 爱范儿：MiniMax 违背「祖训」，企业收入暴涨 700%，偷偷变成了「卖铲子」的 https://www.ifanr.com/1676874 - 科创板日报：7月Token消耗量飙至年初20倍 MiniMax CEO闫俊杰 https://www.chinastarmarket.cn/detail/2465458 - 新京报贝壳财经：MiniMax二季度收入环比增81.8%，B端业务占比已达八成 https://so.html5.qq.com/page/real/search_news?docid=70000021_6056a8f931067052 - 搜狐财经：MiniMax发布中期业绩，上半年收入超去年全年 https://www.sohu.com/a/1068005100_120244154 - 新浪财经：MiniMax 8月ARR突破8亿美元 To B业务占比升至80% https://finance.sina.cn/stock/jdts/2026-08-26/detail-inipsezp9215403.d.html - 南方都市报：B端收入占比跃升至六成，MiniMax年化收入约53亿元 https://www.toutiao.com/article/7678371180491031103/ - 澎湃新闻：MiniMax上半年收入大增283%，闫俊杰：多模态是Coding之外第二战场 https://www.toutiao.com/article/7678500704847249939/ - 上市之家：B端收入激增7倍！MiniMax上半年经调整亏损扩大111% https://www.toutiao.com/article/7678512279013081634