大模型IPO窗口收窄 月之暗面挤进决赛圈冲刺港股

# 大模型IPO窗口收窄 月之暗面挤进决赛圈冲刺港股 时间：2026年10月13日 地点：北京 / 香港（港交所）/ 上海（上交所科创板） 人物：月之暗面创始人杨植麟、DeepSeek 创始人梁文锋、智谱 CEO 张鹏、MiniMax 创始人叶双宁；港交所与上交所科创板；大洋彼岸 Anthropic 与 OpenAI 事件详情：钛媒体、凤凰网、36氪于2026年10月13日同步刊载伯虎财经的深度稿件《月之暗面，挤进决赛圈》，揭示全球大模型公司集中进入 IPO「抢跑」阶段。文章披露，月之暗面已完成最后一轮私募融资，投后估值约500亿美元（约合3352亿元人民币），最快将于2027年第一季度在港交所启动 IPO；公司本月起已与潜在机构投资者展开初步会谈，目标募资最多50亿美元。DeepSeek 紧随其后，10月初被曝即将敲定新一轮至少800亿元人民币融资，腾讯、宁德时代领投，为2027年初登陆上交所科创板铺路。阶跃星辰被曝拆除红筹架构，零一万物正在推进 Pre-IPO 融资。大洋彼岸，Anthropic 计划最快于11月中旬启动 IPO、OpenAI 预计明年跟进，两家公司目标估值均在万亿美元量级。已经在港交所挂牌的智谱（02513.HK）与 MiniMax（00100.HK）目前市值分别约3000亿港元和700亿港元，较6月历史高点回落超过70%。 背景：月之暗面在不到一年内完成估值十倍跃迁——2025年底约43亿美元，2026年初通过「小步快跑」式三轮融资升至180亿美元，5月美团龙珠领投的20亿美元融资后跨过200亿美元，7月 F 轮融资超35亿美元、估值冲至350亿美元，最新一轮稳定在约500亿美元。该公司2026年7月发布2.8万亿参数大模型 Kimi K3，上线30分钟即登顶 Hugging Face 趋势榜；但因请求量激增、算力承压，公司一度暂停 C 端新用户订阅以保障已付费用户体验。彭博援引知情人士称月之暗面 ARR（年化经常性收入）从3月的1亿美元攀升至8月的10亿美元，并有望在年底冲刺20亿美元。同期，智谱与 MiniMax 分别于2026年1月8日、1月9日登陆港交所，发行价116.2港元/股和165港元/股，6月22日智谱盘中触顶2980港元、市值一度冲至1.33万亿港元，MiniMax 3月18日盘中触顶1330港元、市值超4100亿港元；7月限售股解禁后股价双双急挫，至10月7日分别报696港元和240.2港元，距历史高点回撤约77%和94%。 影响：大模型行业的「百模大战」叙事正在让位于「办事能力」逻辑，Agent 与长上下文推理拉动单用户 Token 消耗与算力需求同步上行；但训练成本居高不下、新一代模型推理开销快速攀升，使得亏损随规模放大。在这一背景下，市场越来越倾向用真金白银而非概念故事定价，而智谱、MiniMax 等先期挂牌公司业绩高增长、亏损同步扩大的中期财报，正在挤压未上市大模型公司的估值空间，并推动头部玩家集体抢跑资本市场。Anthropic、OpenAI 在万亿美元估值上对位交锋，月之暗面、DeepSeek 同步向港股与 A 股科创板冲刺，这场 IPO 决赛圈的「抢跑」将决定未来十年中国与全球 AI 行业的资本格局。 总结：月之暗面冲刺2027年 Q1 港股 IPO，叠加 DeepSeek 800亿元融资、阶跃星辰与零一万物 Pre-IPO、Anthropic / OpenAI 万亿美元级 IPO 筹备，全球大模型行业进入「IPO 决赛圈」。曾经的「不着急」在过去一年内集体让位于「低调抢跑」，而已上市的智谱与 MiniMax 在限售股解禁后市值大幅回落，则成为这场资本狂欢中最直接的警示：模型越强、规模越大，赚钱却未必更轻松。 参考来源： [1] 钛媒体《月之暗面，挤进决赛圈》 https://www.tmtpost.com/8166559.html [2] 凤凰网《月之暗面，挤进决赛圈》 https://i.ifeng.com/c/8xBcA1M7JJR [3] 36氪《月之暗面，挤进决赛圈》 https://www.36kr.com/p/4023688453312389 [4] 凤凰科技《消息称 DeepSeek 即将完成至少800亿元融资》 https://tech.ifeng.com/c/8x0BP1e1Hur [5] 今日头条/智东西《800亿！曝 DeepSeek 新融资，即将 IPO》 https://www.toutiao.com/article/7693479927816487424/ [6] 联合新闻网《DeepSeek扩大募资 衝4,760億》 https://udn.com/news/story/7338/9804152 [7] 经济日报《DeepSeek 與月之暗面擬2027年港股 IPO》 https://money.udn.com/money/story/5604/9802385 [8] 香港经济通《月之暗面據傳考慮2027年初赴港上市，最新估值約500億美元》 https://www.etnet.com.hk/www/tc/stocks/ipo-news-article/20261006762/ [9] 腾讯新闻（凤凰网科技）《消息称 DeepSeek 即将完成至少800亿元融资》 https://news.qq.com/rain/a/20261006A079MH00 [10] 商业时报《DeepSeek 获800亿融资，年入10亿美元冲刺科创板》 https://businesstimescn.com/articles/628431.html