月之暗面IPO前陷股东仲裁 循环智能索偿或超7亿美元

【时间】2026年10月12日（路透社首发，国内媒体当日跟进） 【地点】香港国际仲裁中心、月之暗面总部、北京 【人物】杨植麟（月之暗面 CEO）、张宇韬（月之暗面 CTO）、Recurrent.ai（循环智能）及其部分投资者、张予彤、铭德律师事务所（David Morrison，资深合伙人） 【事件详情】月之暗面（Moonshot AI）筹备赴港上市之际，持续近两年的股东纠纷出现新进展。10月12日，路透社援引知情人士消息称，月之暗面高管杨植麟、张宇韬等正与循环智能（Recurrent.ai）方面进行和解谈判，试图在港股 IPO 之前解决 2024 年开始的法律争端。 根据路透社看到的一封 Recurrent.ai 律师于 3 月 11 日致月之暗面投资者的信函，AI 软件开发商 Recurrent.ai 及其部分投资者指控月之暗面 CEO 杨植麟、首席技术官张宇韬向 Recurrent 投资者作出虚假陈述，以牺牲 Recurrent 利益为代价中饱私囊。 信函中称，包含关键大语言模型数据的服务器在未经授权的情况下从 Recurrent 转移至月之暗面的一家子公司，但没有提供证据。此外，信函还提及张予彤于 2022 年从 Recurrent 转到月之暗面、但其个人持股未向循环智能董事会充分披露的问题。 【索赔规模与估值基础】循环智能及其投资者正寻求相当于月之暗面初始股份 10.5% 的赔偿。知情人士估计，以月之暗面今年 6 月融资时约 300 亿美元的估值作为参考，该补偿诉求的潜在价值可能超过 7 亿美元（约合人民币 50 亿元）。月之暗面已于 9 月 2 日以保密形式向港交所递交 A1 上市申请文件，瞄准 2027 年第一季度挂牌，IPO 募资上限约 50 亿美元。 【前东家与创始人历史】公开资料显示，杨植麟、张宇韬等人于 2016 年共同创立循环智能（Recurrent.ai），从事企业级对话 AI 与销售自动化。2023 年两人再次创业成立月之暗面（Moonshot AI），推出 Kimi 系列大模型；目前两人仍担任循环智能控股公司的董事。该起纠纷自 2024 年 11 月由循环智能时期投资人在香港国际仲裁中心提起仲裁，核心指控是两人在未获得循环智能投资方同意豁免书的情况下，在同一行业再次创业并成立月之暗面。 【代表方回应】代表杨植麟、张宇韬及月之暗面的铭德律师事务所资深合伙人 David Morrison 曾在 2024 年 11 月对中国媒体表示，该案"既缺乏法律依据，也不具备事实基础"，律所将依法提出抗辩。2024 年 12 月，杨植麟公开回应称，创立月之暗面前已与循环智能方面达成相关安排，并获得董事会同意；张予彤的股份按照多年兑现机制授予，以其持续为月之暗面提供服务及创造业绩为条件。月之暗面方面代理律师也曾表示，相关指控缺乏事实和法律依据，将依法抗辩。 【朱啸虎此前质疑】金沙江创投主管合伙人朱啸虎此前曾公开质疑张予彤未充分披露个人持股利益，认为其存在利益冲突；这一争议曾在 2024 年末闹得沸沸扬扬。 【IPO 影响】分析认为，现有纠纷预计不会直接危及月之暗面的上市计划，但若未能解决可能使 IPO 流程更加复杂——招股书需要披露重大未决仲裁、可能稀释股权、或要求上市公司股东在聆讯前同意补偿条款。同时，月之暗面 500 亿美元估值的最新一轮（2026 年 8-9 月）使其成为继智谱、MiniMax 之后第三家冲刺港股 IPO 的大模型独角兽，时间窗口紧、技术与法律风险叠加。 【时间线】 - 2016：杨植麟、张宇韬等共同创立循环智能 - 2022：张予彤从循环智能转至月之暗面（被指控未充分披露） - 2023：月之暗面成立 - 2024-11：循环智能时期投资人在香港国际仲裁中心提起仲裁 - 2024-12：杨植麟公开回应 - 2026-03-11：Recurrent.ai 律师致信月之暗面投资者，指控虚假陈述 - 2026-06：月之暗面完成融资，估值约 300 亿美元 - 2026-09：月之暗面以保密形式向港交所递交 A1 申请 - 2026-10-12：路透社独家披露和解谈判，索偿或超 7 亿美元 【总结】月之暗面冲刺港股 IPO 的关键时刻，前东家循环智能的 7 亿美元索赔浮出水面。这起持续近两年的股东纠纷聚焦"大模型技术是否在未授权下从循环智能转移到月之暗面"，若和解失败，可能要求上市公司在聆讯前接受 10.5% 原始股份的赔偿条款，进一步稀释创始团队与现有股东权益。在 Kimi K3 取得技术突破、月之暗面估值冲至 500 亿美元的当口，这场纠纷给国内大模型公司 IPO 治理披露与历史股东纠纷处理，立下了又一个新的参照案例。 【参考来源】 - IT之家：月之暗面拟在 IPO 前和解股东纠纷，Recurrent 指控杨植麟、张宇韬虚假陈述并寻求 10.5% 原始股份赔偿 https://www.ithome.com/1/011/731.htm - 网易科技：月之暗面拟在IPO前和解股东纠纷 https://m.163.com/dy/article/L925QDUJ05118I96.html - 观察者网 / 凤凰科技：月之暗面IPO前欲"拆弹"？杨植麟前东家索偿或超7亿美元 https://m.163.com/dy/article/L91MMV4F051481US.html - 财联社 / 网易：消息称月之暗面CEO杨植麟等高管正谈判 拟在IPO前和解股东纠纷 https://m.163.com/dy/article/L91A6MR90556I485.html - 搜狐 IT之家转载 https://m.sohu.com/a/1086523615_114984/ - 金融界：消息称月之暗面CEO杨植麟等高管正谈判 拟在IPO前和解股东纠纷 https://finance.jrj.com.cn/2026/10/12075158673145.shtml - 金融界股票频道：月之暗面拟在 IPO 前和解股东纠纷 https://stock.jrj.com.cn/2026/10/12082958673410.shtml - DoNews：月之暗面IPO前陷股东仲裁纠纷，涉虚假陈述与数据转移指控 https://www.donews.com/news/1/6736909.html - 新浪科技：新浪AI热点小时报2026年10月12日12时 https://k.sina.cn/article_7857201856_1d45362c001908qq3e.html - 亚光科技 / 中金黄金转载 http://m.cngold.org/quote/gp/cyb_300123.html