宇树上市8日市值几近腰斩 高估值争议再起

时间：2026年8月28日（北京时间） 地点：上海证券交易所科创板 人物：王兴兴（宇树科技创始人、董事长兼首席技术官）；南开大学金融学教授田利辉；香颂资本执行董事沈萌；首程控股资本市场部总经理康雨 事件详情：8月28日，A股"人形机器人第一股"宇树科技（688836.SH）全天低开低走，收盘报585元/股，跌幅4.88%，创下上市8个交易日以来最低收盘价，总市值2366.12亿元，较8月19日上市首日开盘价1100元累计回撤46.82%，市值蒸发约2083亿元。盘中换手率接近19%，成交额超33亿元，主力资金持续离场。前一日该股难得收出光头阳线上涨3.97%，不少股民以为企稳抄底进场，结果次日直接低开1.63%一路震荡下行，追高投资者全部被套。 背景：宇树科技于2026年8月19日正式登陆科创板，开盘价1100元/股高开629.44%，盘中最高市值达4449亿元，成为A股"人形机器人第一股"。王兴兴直接持有公司8671.4964万股股份，发行后占总股本21.4395%，并通过股权激励平台上海宇翼间接持股9.5367%，合计持有约30%股份，所持市值一度超千亿元。业绩方面，宇树2023年至2025年营收从1.59亿元增至16.99亿元，净利润由亏损0.11亿元转为盈利2.78亿元，2025年人形机器人出货量超5500台，全球第一；2026年上半年营收11.52亿元同比增长48.54%，归母净利润2.74亿元实现扭亏，但扣非后净利润2.44亿元同比下降19.34%，主要系研发与销售费用同比增幅较大所致。按发行价150.80元/股对应市值约609.93亿元，发行市盈率高达219倍，远超通用设备行业38倍的平均水平。 影响：宇树科技股价剧烈调整可能传导至一级市场，对整个人形机器人板块估值体系造成重新审视。机构普遍认为宇树发行价是市场对人形机器人远期万亿级市场的提前折现，219倍甚至当前404倍市盈率隐含的核心假设是公司需以远超行业均速的增长来消化估值。田利辉指出，宇树上市标志着中国具身智能产业从"技术验证"与"讲故事"阶段迈入"盈利验成色"的商业化价值验证时代。香颂资本沈萌认为，宇树股价回撤一方面和市场流动性在大型IPO周期相对收紧、板块轮动压力增大有关，另一方面公司业务结构和成长性有待证明的空间很大。首程控股康雨表示，宇树作为头部整机标的具有一定稀缺性，但市场参与者为自己的认知买单，"不用纠结短期股价，短期盘面扰动因素太多，作为价值投资者，我们看的是10年维度企业价值"。宇树上市当日板块出现虹吸效应，机器人概念股集体大跌，上纬新材、绿的谐波、卧龙电驱等十余只个股跌超10%。从产业层面看，"泛化能力不足"是当前全球机器人产业最大瓶颈，具身大模型研发及真实场景落地效果仍存较大不确定性，机器人大规模工厂部署仍受"大脑"模型进展制约。 总结：宇树科技作为A股"人形机器人第一股"，上市以来股价从1100元巅峰跌至585元，几近腰斩，市盈率仍高达404倍。这一剧烈调整既是市场对题材狂热估值的理性回归，也预示着整个人形机器人赛道进入分化期——头部玩家仍能获得地方国资和大额产业资本押注，而只能发布酷炫视频、迟迟无法在工厂落地的PPT项目再想圈钱大门基本已经关上。南开大学田利辉断言，能否扛起具身智能大旗，最终要在量产订单、良率提升与成本下探三条赛道上接受检验。 参考来源： 1. 南方都市报《宇树科技暴涨暴跌背后，成本仍具优势，"大脑"仍待突破》：https://www.toutiao.com/article/7679065764111843846/ 2. 第一财经《宇树科技，市值跌去近2000亿》：https://news.qq.com/rain/a/20260827A09E2Y00 3. 钛媒体《宇树市值大跌后，能否继续扛起具身智能大旗》：https://m.10jqka.com.cn/20260829/c679414513.shtml 4. 中国新闻周刊《宇树科技，3天跌了1000亿》：https://www.toutiao.com/article/7677508735194956303/ 5. 湖北日报《宇树科技，3天跌了1000亿》：https://www.toutiao.com/article/7677571944618787380/ 6. 21世纪经济报道《宇树科技大跌，股价回撤超44%》：https://www.toutiao.com/article/7677438015412666934/ 7. 搜狐证券《宇树科技-W 688836 行情》：https://q.stock.sohu.com/qp/index.html?cn_688836 8. 证券之星《宇树科技(688836)8月28日主力资金净卖出6.82亿元》：https://stock.stockstar.com/RB2026082800037266.shtml 9. 新浪财经《宇树科技跌4.88%，成交额33.63亿元》：https://finance.sina.com.cn/stock/aiassist/ggsp/2026-08-28/doc-inipwhrr8930123.shtml 10. 东方财富网《宇树科技-W 688836 行情》：https://quote.eastmoney.com/f1.html?newcode=1.688836