USD.AI获Bullish 1亿美元稳定币债务融资

时间：2026年8月28日 地点：美国纽约 人物：Thomas Cowan（Bullish 代币化业务负责人）、David Choi（Permian Labs 首席执行官，USD.AI 开发方）、Bullish（纽交所代码 BLSH，CoinDesk 母公司） 事件详情：机构级数字资产平台 Bullish 于 2026 年 8 月 28 日宣布，向链上协议 USD.AI 提供 1 亿美元稳定币债务额度，正式进入中端市场 AI 基础设施融资赛道。USD.AI 由 Permian Labs 开发，专门发放以 GPU 及其他高性能计算资产为抵押的无追索权贷款，这笔资金将直接用于扩大其 GPU 融资业务规模。除债务额度外，Bullish 还将在旗下机构级现货与衍生品交易所上线 USD.AI 的生息质押代币 sUSDai 的多个交易对，并配套专门的做市商计划，目标是为 GPU 抵押债务建立更深的二级流动性和价格发现机制，让算力成本形成透明市场。Bullish 代币化业务负责人 Thomas Cowan 表示，USD.AI 的链上透明度使其能够以与平台其他业务同等的机构级尽调标准完成这笔额度的承销，此举是推动代币化资产走向机构规模的关键一步。Permian Labs 首席执行官 David Choi 则称，Bullish 已经认识到算力本身正在成为一个独立的信贷市场。双方同时扩大联合研究计划，优化 AI 资本支出领域的资本形成模型。 背景：USD.AI 的贷款结构为无追索权设计，由破产隔离的特殊目的载体持有被融资服务器，协议对 GPU 服务器及载体全部资产取得第一优先受偿权，仅在欺诈等恶意行为发生时才向借款人主体追索。据协议公开条款，单笔融资一般覆盖硬件成本的 70% 至 80%，借款人须向设备制造商支付 20% 至 30% 首付，优先级资金托管至服务器在数据中心安装验证后释放；贷款期限 36 个月直线摊还、无提前还款罚金，收取 3% 发起费，利率区间为投资级包销合同的 7% 至无包销协议部署的 15%，并通过驻场监控节点全程跟踪 GPU 使用率、在线时长与资产健康度。资金端采用双代币模型：存款人存入稳定币铸造由 PayPal 旗下 PYUSD 超额抵押、并由美国国债及现金等价物支撑的合成美元 USDai，可随时赎回但不生息；追求收益者质押 USDai 铸造 sUSDai，捕获 GPU 借款人支付的利息与闲置储备的国债收益，CoinDesk 报道其近期净年化收益率约为 7.65%。协议由 CHIP 治理代币持有者投票决定哪些硬件可作合格抵押品、利率如何分层以及费用设定。此次合作也延续了双方既有关系：2025 年 9 月 22 日，Bullish 旗下风投部门 Bullish Capital 曾对 USD.AI 投资 400 万美元，那是其 2025 年 8 月完成 IPO 之后的首笔投资，该次上市中 Bullish 有 11.5 亿美元募资以稳定币形式收取。 影响：Bullish 称，AI 基础设施融资已迅速成为私募信贷中规模最大的板块之一，其体量超过汽车贷款、房屋净值信贷额度等传统债务市场，而这一赛道长期缺乏标准化融资工具。GPU 生命周期短、折旧快，传统资产支持证券与设备融资流程往往需要数月，难以匹配算力扩张速度，USD.AI 试图用链上结构把审批周期压缩至一周内。据 Permian Labs 官网数据，协议目前总存款约 4.91 亿美元，活跃贷款管线 2.36 亿美元，用户超过 7.6 万；CoinDesk 报道其潜在贷款管线在 2026 年中已超过 12 亿美元，贷款价值比一般上限为 80%，此前已落地 Crucible Capital 的 2680 万美元额度（2026 年 4 月）与 Duos Edge AI 的 9810 万美元交易。据 PANews 引述 CoinDesk 消息，该协议当前锁定的加密资产价值已超过 2.25 亿美元。此次由持牌交易所提供机构资金并配套做市，意味着 GPU 抵押债务这类现实世界资产开始获得传统金融级别的定价与流动性支持。不过风险仍在于硬件折旧本身，业内数据显示 GPU 每年可能贬值 15% 至 20%，一旦新一代芯片带来效率跃升，抵押品估值与协议风控参数将面临直接考验。 总结：Bullish 向 USD.AI 注入 1 亿美元稳定币债务额度，并为其生息代币 sUSDai 提供交易对与做市支持，把 GPU 抵押贷款这一新兴品类推向机构化。对 AI 基础设施运营商而言，这提供了一条不摊薄股权、放款更快的融资通道；对市场而言，算力正在被真正当作可定价、可交易的信贷资产，但 GPU 快速折旧仍是这套模型未经完整周期检验的核心变量。 参考来源： 1. PR Newswire 官方新闻稿：https://www.prnewswire.com/news-releases/usdai-secures-100m-stablecoin-debt-facility-from-bullish-for-gpu-financing-302862370.html 2. Financial Times Markets 公告页：https://markets.ft.com/data/announce/detail?dockey=600-202608280700PR_NEWS_USPRX____NY35593-1 3. CoinDesk：https://coindesk.cc/bullish-backs-usd-ai-with-100m-in-gpu-backed-loan-financing-106930.html 4. Unite.AI：https://www.unite.ai/usd-ai-secures-100m-stablecoin-debt-facility-from-bullish-to-finance-gpu-backed-loans/ 5. PANews（腾讯新闻转载）：https://new.qq.com/rain/a/20260828A0BAAT00?refer=cp_1009 6. Byte：https://www.byte.eco/post/usd-ai-secures-100m-stablecoin-debt-facility-from-bullish 7. USD.AI 协议文档：https://docs.usd.ai/ 8. Bullish 2025 年首笔投资公告：https://www.bullish.com/us/news-insights/bullish-makes-4-million-investment-into-usd-ai-its-first-since-ipo