智谱MiniMax砍销售费 营收却翻3倍

时间：2026年9月16日 地点：北京、上海（中国） 人物：智谱、MiniMax（MiniMax）两家中国头部大模型公司及其财报披露数据 事件详情：36氪9月16日发布对智谱与MiniMax两家大模型公司2026年中期业绩的对比分析，揭示出反常现象——两家公司营收实现翻倍以上增长，但销售费用却同步下降。智谱上半年营收9.54亿元，同比增长399.7%，销售及营销开支同比缩减14.8%至1.78亿元；MiniMax上半年营收7.86亿元，同比增长283.1%，销售及分销费用同比下降17.9%至1.81亿元。 背景：增长引擎发生根本切换。智谱的核心收入从2025年上半年以企业级本地化部署为主（每单几百万到几千万、需要销售跑项目），转向开放平台及API调用收入暴增至8.25亿元、占总收入86.5%；客户在平台上自助充值、按Token调用付费，复购无需销售介入。MiniMax逻辑类似，开放平台及企业服务收入同比增长703.1%至4.97亿元、占总收入63.4%，首次超过AI原生产品（2.87亿元）成为第一大收入来源；企业客户及开发者超200万，是2025年底的10倍；7月Token消耗量为1月的20倍、8月ARR突破8亿美元，其中To B业务占80%。 影响：销售费用"反向跳水"反映大模型公司商业模式从"人推模型"切换到"模型自销"——当模型能力足够强、推理成本足够低时，开发者和企业会主动迁移，无需地面销售推动。智谱9月2日已正式入驻天猫开设官方旗舰店销售GLM Coding Plan订阅套餐（Lite月付118元、Pro月付538元、Max月付1078元），把大模型套餐放到电商平台卖成为现实；但同时也带来新挑战——浅层API客户切换成本低、价格敏感，深层企业客户则形成技术锁定，如何在销售收缩后推动深度转化成为下一阶段考验。 总结：智谱与MiniMax用营收翻倍、销售费反向缩水14.8%和17.9%的"剪刀差"，印证了大模型行业从依赖销售地推向"产品力驱动自然增长"的转折；这一结构性变化意味着行业竞争重心已从营销投入转向模型能力与开发者生态，而浅层客户的高流失风险与深层客户的强技术锁定，将共同决定下一阶段两家公司的增长质量。 参考来源： 1. 36氪 - 智谱、MiniMax，大砍销售开支（https://www.36kr.com/p/3984537991239556） 2. OFweek云计算 - 智谱、MiniMax，大砍销售开支（https://cloud.ofweek.com/news/2026-09/ART-178802-12003-30703261.html） 3. 新浪财经 - 智谱、MiniMax，大砍销售开支（https://finance.sina.com.cn/roll/2026-09-15/doc-inirxaty3746652.shtml） 4. 钛媒体 - AGI军令状前，MiniMax 和智谱的最后一份中报（https://www.tmtpost.com/8122866.html） 5. 极客公园 - 智谱和MiniMax，把大模型做成了两种生意（https://www.geekpark.net/news/369775） 6. moomoo新闻 - 烧钱、竞速、斩杀线，从智谱半年报看大模型赛道的下半场（https://www.moomoo.com/hans/news/post/75878089） 7. 财联社 - 智谱、MiniMax上市后，国产大模型战事走向终局（https://www.cls.cn/detail/2253797）