黄仁勋高盛大会回击循环融资：1元投入100元回报

时间：2026年9月11日 地点：美国旧金山（高盛 Communacopia + Technology Conference） 人物：英伟达 CEO 黄仁勋（Jensen Huang） 事件详情：英伟达 CEO 黄仁勋在高盛 Communacopia + Technology Conference 大会上正面回击市场对"循环融资"（circular financing）的质疑。他在问答环节直言："我看了一下财务报表，我们投入 1 美元、拿回 100 美元的回报，这算是循环融资吗？如果这也算，那我们就多做一些。"（I put in one, and a hundred comes back. If that is circular, let's do more of that.）黄仁勋强调，英伟达每笔对外投资前都会核实被投企业已与终端客户签订真实、有收入支撑的合同，他本人已亲自审阅过累计约 1000 亿美元的此类合同。这一表态是对今年 8 月英伟达联合 Apollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、高盛及 KKR 共同成立算力融资平台、计划募集超过 5000 亿美元第三方资金一事的延续性回应。 背景：争议核心在于英伟达既向 AI 实验室和云厂商投资或提供担保，又是这些公司 GPU 的独家供应商；批评者认为这种"投资—订单—估值"闭环与互联网泡沫时期朗讯科技等供应商的衰落模式相似。英伟达此前已投资 AI 实验室约 500 亿美元，并向 OpenAI 俄亥俄州数据中心项目提供最高 1050 亿美元担保。黄仁勋同时重申 2027 财年营收同比增长 70% 是供应上限而非需求上限，分析师据此推算下一财年营收约 6800 亿美元。 影响：高盛研究报告认为，英伟达的财务担保属"种子资金"性质，最终回报规模与投资方多元化已超出"循环融资"定义；Goldman Sachs 维持对英伟达 Buy 评级、目标价 300 美元。然而市场仍存疑虑——英伟达股价当日跌 2.37% 至 218.36 美元，连跌三日；IMF 与国际清算银行（BIS）近期也相继警告 AI 投资链条的债务与循环融资风险，IMF 4 月报告与 BIS 9 月 10 日报告均提示若 AI 投资回报不及预期，可能引发更广金融风险。 总结：黄仁勋以"1:100"的财务修辞为英伟达 5000 亿美元融资平台背书，试图将外界对循环融资与系统性风险的担忧转化为对公司飞轮效应的认可；但股价连跌、IMF/BIS 警示与斯坦福 AI Index 数据（全球算力达 1710 万 H100 当量、英伟达占比超 60%）显示，围绕 AI 资本支出可持续性的争议远未结束。 参考来源： - https://invezz.com/news/2026/09/11/nvidia-says-every-1-it-invests-brings-back-100-so-why-does-the-stock-keep-falling/ - https://empirestocktrader.com/nvidia-says-every-1-it-invests-brings-back-100-so-why-does-the-stock-keep-falling - https://aicrier.com/post/wxe6f2lv0rzaryhy5qpe - https://coinalertnews.com/news/2026/09/11/nvidia-ceo-rejects-circular-financing - https://news.cnyes.com/news/id/6604202 - https://news.qq.com/rain/a/20260912A098TM00?adChannelId=tech - https://twincitytelegraph.com/the-architect-of-the-ai-era-why-jensen-huang-believes-nvidias-record-breaking-run-is-just-beginning