特努斯首场财报会回避智能体提问 股价跌超3%

时间：2026年11月2日（周一，美国时间）美股盘后，北京时间11月3日凌晨，苹果发布2026财年第四季度（截至9月26日）业绩并举行财报电话会，这是约翰·特努斯9月1日接替蒂姆·库克出任苹果CEO后的首场季度财报会。11月3日美股交易时段，市场对这场电话会的反应继续发酵。 地点：美国加利福尼亚州库比提诺（苹果总部）；财报通过美股盘后财报电话会公布；市场反应发生在纳斯达克交易市场。 人物：约翰·特努斯（John Ternus），51岁，苹果新任CEO；首席财务官Kevan Parekh；首席运营官Sabih Khan；Deepwater Asset Management管理合伙人、分析师Gene Munster；彭博社专栏作家Dave Lee；Daring Fireball作者John Gruber。 事件详情：第四财季营收1144.8亿美元，同比增长约12%，高于预期的1134.7亿美元，但增速较6月季度的16%放缓；iPhone收入同比增长17%，Mac增长24%；大中华区收入175.4亿美元、同比增长21%，却低于187.5亿美元的预估。12月财季指引是营收同比增长7%至10%、毛利率45%至46%（低于刚过去的47.9%）、服务收入增长8%至9%，苹果把毛利率下修归因于存储芯片成本和Siri AI的推广成本；制造采购义务增加330亿美元至897亿美元，第四财季回购240亿美元股票。被市场记住的不是数字，而是特努斯在电话会上的两次失语：在iPhone Duo供货问题上他让COO Sabih Khan出面；被追问如何看待Muse等AI智能体与苹果的竞争关系时，他的回答是"我们认为这些对用户来说是很有前景的工具。我们只是希望确保用户清楚自己授予了什么访问权限，同时确保这一过程符合安全与隐私保护的要求。"整场电话会其实有两个关于个性化智能体的问题。Deepwater Asset Management管理合伙人Gene Munster在X上写道："电话会上有两个关于个性化智能体的问题。Ternus回避了它们。我想听他说出它们将如何改变消费者使用技术的方式。"他又写："很明显他们不想谈个性化智能体。它们是苹果生态系统的最大风险。"Munster估计目前全球约有2000万人使用个性化智能体，包括Meta的Muse和SpaceX的Grok Bot，最终规模可能达到每天数十亿人次。股价给出了判决：11月2日美股收盘苹果跌1.83%，报338.32美元；盘后再跌2.81%，报328.81美元，一度跌超4%；CNBC称11月3日开盘后下跌约3%，路透社称当日跌幅约4%，按4.94万亿美元总市值计算，若跌势延续一日蒸发逾1700亿美元。 背景：特努斯9月1日接替蒂姆·库克出任苹果CEO，任期以一波产品密集发布开场：折叠屏iPhone Duo、首款触屏MacBook和首批智能家居设备，折叠屏新订单要排到1月底才能提货。而另一边，Meta的Muse智能体近期迅速冲上App Store榜单，Siri AI的评测反馈两极，多位分析师认为它明显落后于OpenAI、Anthropic的聊天机器人以及Meta等公司的新一代个性化智能体。内存涨价才是这场电话会真正的行业变量：路透社称这是AI繁荣对科技行业造成代价的最新例证，数据中心大规模扩建正在吸收存储产能，把成本一路推给手机、PC等电子产品厂商；苹果已经不再是全球最大的内存买家，采购议价优势正在弱化。路透社还提到，苹果因为在AI支出上保持克制，一度成为那些对AI热潮成本感到不安的投资者的避风港，股价年内累计涨逾两成。 影响：投资者买的是下一代，不是这一代。Munster算了一笔账：剔除关税退还后的毛利率是46.9%，低于华尔街预期的47.5%，这说明涨价没有抵消内存成本。彭博社专栏作家Dave Lee写道，希望了解新CEO理念的投资者和粉丝大都失望而归，这位51岁高管的首场财报会是一场怯生生的场面，他躲在精心写好的脚本后面躲避分析师的连珠炮；Daring Fireball作者John Gruber反驳说"这很蠢"，库克的季度电话会同样是催眠曲。苹果手里其实有一张别人没有的牌：据彭博数据，刚结束的财年资本支出只相当于Meta的6.5%、Alphabet的4.5%，且降至2020年以来最低、同比下降29%，本可成为"以极低资本投入深度参与AI变革"的差异化定位，但这套论述整场电话会都没被勾勒出来。苹果还宣布CFO和COO今后将参加财报会，多年来没有过，这本身就是新CEO个人叙事承载力不足的信号。 总结：这是苹果换帅后第一次接受资本市场检验，结果是数字赢、叙事输。1144.8亿美元营收、17%的iPhone增长和47.9%的毛利率都摆在那里，但下季毛利率指引掉到45%至46%，AI数据中心抢走内存产能的账单已经传导到终端厂商的利润表。市场真正想买的是苹果在智能体时代的答案，而这恰恰是特努斯选择不回答的那一题：外部的成本压力苹果躲不掉，内部的战略选择——个性化智能体要不要正面回答、怎么回答——苹果是可以选择的。这场首秀留下的，是一个尚未被定义的CEO形象。 常见问题： 问：特努斯会给苹果带来创新吗？ 答：首场财报会上他被指全程照本宣科，在个性化智能体问题上被点名回避，创新叙事尚未建立。 问：苹果怎么应对Meta的Muse这类智能体？ 答：特努斯说这些是对用户有前景的工具，强调用户授权与安全隐私，但回避了更具体的战略回答。 问：特努斯上任后苹果股价怎么走？ 答：11月3日财报次日股价跌约4%，一日蒸发市值逾1700亿美元，但年内此前仍涨逾两成。 参考来源： Fortune：苹果新CEO特努斯首场财报会，谨慎有余但蜜月已结束 https://www.fortune.com/2026/11/02/new-apple-ceo-john-ternus-chalks-up-some-early-wins-but-the-honeymoon-is-over/ insigtX：顶级分析师称苹果在个性化智能体时代面临Siri两难，附Gene Munster原话 https://www.insigtx.com/en/news/top-analyst-apple-faces-siri-dilemma-in-era-of-personalized-871745/ 老虎证券（转华尔街见闻）：苹果CEO特努斯首秀谨慎有余魄力不足，错失提振市场信心良机 https://www.itiger.com/hant/news/2680172503 BNN Bloomberg（路透社）：苹果股价因内存成本下跌4%，市值蒸发逾1700亿美元 https://www.bnnbloomberg.ca/business/technology/2026/11/03/apple-shares-slide-as-higher-memory-costs-fuel-margin-concerns/ Daring Fireball：苹果的分析师电话会几十年来都是照本宣科 https://daringfireball.net/linked/2026/11/03/apples-analyst-calls-have-been-scripted-for-decades 9to5Mac：苹果CEO特努斯首场财报会被批照本宣科 https://9to5mac.com/2026/11/03/apple-ceo-john-ternus-criticized-for-scripted-approach-to-first-earnings-call/ CNBC：内存危机侵蚀利润，特努斯面临首场大考，苹果盘中跌3% https://www.cnbc.com/2026/11/03/apple-earnings-john-ternus-faces-first-test-amid-high-memory-costs.html 腾讯新闻（九派财经／21世纪经济报道）：财报公布，苹果盘后跌超3% https://news.qq.com/rain/a/20261103A05AKS00