微软Q4 Azure增43% 资本支出降至1750亿

时间：2026年7月30日 地点：美国华盛顿州雷德蒙德 人物：微软公司（Microsoft）、CEO 萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）、CFO 艾米·胡德（Amy Hood） 事件详情：美东时间7月30日盘后，微软公布2026财年第四财季（截至6月）财报。当季营收900亿美元，同比增长18%，营业利润406亿美元同比增长18%，按GAAP摊薄每股收益4.81美元同比增长32%，三大指标均超华尔街预期。市场最关注的Azure云计算业务同比增长43%，超过市场预期的39.98%，年化营收首次突破1000亿美元，Microsoft 365 Copilot付费席位从上一季度的2000万激增至超过3000万。Q4资本支出达410亿美元，同比增长70%，但略低于市场预期的423.7亿美元。更令市场振奋的是，FY27（2027财年）资本支出指引为1750亿美元，较此前1900亿美元下修150亿美元，盘后股价迅速拉升逾8%至425.01美元，分析师将其定义为美国AI产业自ChatGPT以来首次下修资本开支指引的标志性事件。 背景：过去六个季度，硅谷七大科技巨头集体加速AI基础设施投入，全行业全年资本开支已突破7000亿美元，Meta、谷歌、Alphabet相继出现自由现金流转负或大跌。微软股价在2026年上半年一度下跌近20%，市场对其AI投资回报周期产生严重质疑。纳德拉在电话会上强调，Azure需求已超出当前数据中心容量，资本开支主要是为已签约合同扩充交付能力，不是基于预测的投机投入。CFO胡德则解释，FY27 1750亿美元的数字是会计准则调整的结果——数据中心和办公楼折旧年限从15年延长到25年，原本按融资租赁处理的部分合同改按经营租赁处理，公司同时强调剔除租赁分类影响后投资预期保持不变，且FY27资本支出将"进一步增长"。 影响： - 微软盘后股价大涨超8%，创年内最大单日涨幅，市值单日新增约4500亿美元，重夺全球市值第一 - 推动Azure年化营收首破1000亿美元，Copilot付费席位6个月内增长50% - 美国科技巨头AI资本开支下修信号释放，纳斯达克盘后大涨，费城半导体指数走势出现转折 - 缓解市场对AI投资回报周期的质疑，但同期Meta、谷歌、Alphabet现金流压力持续，自由现金流为负或大跌 - 推动AI产业链上下游需求结构性变化，云算力租赁、GPU、数据中心建设市场预期出现分化 总结：微软用一份全面碾压预期的季度财报暂时化解了市场对AI投资回报的质疑，1750亿美元的"下修"指引被市场视为"烧钱见顶"的积极信号，盘后股价大涨8%、市值单日暴增4500亿美元即是资本对这一信号的直接奖励。但深入解读可见，150亿美元的下修几乎完全来自会计准则调整，真实投资规模并未下降，纳德拉和胡德同时确认FY27资本支出将进一步增长。这意味着所谓"AI烧钱结束"只是会计幻象，真正的军备竞赛仍在继续，只是以更隐蔽的方式隐藏在更长的折旧周期和更长的租赁合同背后。微软股价反弹能否持续，最终取决于Azure增速能否维持、Copilot商业化能否加速、下一季度云业务订单额6780亿美元能否转化为现金流。 参考来源： - https://finance.sina.com.cn/jjxw/2026-07-30/doc-inikptan9640954.shtml - https://news.qq.com/rain/a/20260730A02K4H00 - https://finance.ifeng.com/c/8vAoeNLvnmp - https://m.gelonghui.com/p/5813124 - https://wap.eastmoney.com/a/202607303826559513.html - http://stock.10jqka.com.cn/usstock/20260730/c678548719.shtml - https://www.c114.com.cn/news/16/a1314916.html - https://c.m.163.com/news/a/L335HDPG0512B07B.html - https://m.sohu.com/a/1056686181_130887 - https://hub.baai.ac.cn/view/56730