微软撤出Nscale英国数据中心 350亿美元IPO承压

时间：2026 年 10 月 18 日（周日），英国《每日电讯报》率先披露，北京时间 10 月 18 日白天被中文财经媒体大面积转载。 地点：英国埃塞克斯郡劳顿（Loughton, Essex）AI 数据中心园区 + 美国雷德蒙德微软总部 + 伦敦地区电网接入节点。 人物：微软（项目原锚定租户与最大客户之一）、Nscale（英国主权 AI 基础设施公司，英伟达参投）、Anthropic（Nscale 另一大核心客户）、英国电网管理方、以及正在观望 Nscale 上市的华尔街承销与机构投资者。 事件详情：据《每日电讯报》10 月 18 日报道，微软已退出并通知 Nscale 终止去年宣布的劳顿数据中心合作协议。按原计划，微软是该园区首座英国数据中心唯一公开签约的锚定租户，约定租赁站点内 2.3 万块英伟达 AI 芯片，园区规划供电约 90 兆瓦，整体投入约 20 亿英镑，被 Nscale 定位为英国最大的 AI 超级计算机园区之一。项目原定 2026 年第四季度投运，后推迟到 2027 年；电网管理方随后告知 Nscale，劳顿站点预计要到 2030 年才能接通所需电力。微软撤出后，该站点目前处于搁置状态。报道未说明微软退出的具体原因，微软与 Nscale 均未对置评请求作出回应。 Nscale 发言人对外回应称，公司仍然坚定推进劳顿项目及英国市场布局，正在为该站点寻找替代电源方案，同时规划英国境内其他扩建点位；并强调与微软的合作关系稳固且长期，这次是伦敦范围的电网问题，不会影响其他合同。据报道，Nscale 正在与包括 Bloom Energy 在内的燃料电池厂商接触，探讨在园区内自建发电，以绕开并网排队。 从体量看，Nscale 目前总签约收入约 1030 亿美元，其中超过 40% 来自微软，Anthropic 是另一大核心客户；英国劳顿项目在整个签约盘子中占比很小，但象征意义极大。Nscale 上个月已在美国递交 IPO 申请文件，目标估值最高 350 亿美元，是今年最受关注的 AI 基础设施上市案之一。 背景：劳顿园区 2025 年 9 月高调公布，被英国政府当作"AI 主权能力"的样板工程，英伟达是重要股东。Nscale 提供算力、电力与数据中心基础设施，对手包括 CoreWeave、Nebius、Crusoe 和 Lambda 等"新云"厂商。但项目推进一路磕绊：先是从 2026 年四季度滑到 2027 年，随后卡在 90 兆瓦的并网时间上——土地、规划许可、资金、芯片都已就位，唯独"电子"到不了。行业数据也不乐观：研究机构估计 2025 年全球约四分之一的数据中心容量遭遇延期，2026 年原计划上线的容量中可能有 30% 至 50% 因电力、设备或地方反对而顺延；英国有超过 100 个项目在排队期间考虑自建燃气发电。 影响： 1. 对 Nscale 上市的直接冲击。350 亿美元估值高度依赖"微软 + Anthropic 长约"的叙事，最大客户撤回锚定租约，会让承销商在询价时重新审视客户集中度——超 40% 签约收入来自微软这一条，原本是卖点，现在成了风险点。 2. 英国 AI 主权叙事被打断。劳顿园区是英国"本土算力自主"的门面，一旦长期搁置，英国本土训练与推理容量将更依赖爱尔兰、北欧与美国的机房，AI 产业政策的落地节奏会被动放慢。 3. 电力成了 AI 数据中心的第一约束。90 兆瓦要等到 2030 年，等于把 2027 年的商业计划整体推后三年；这也解释了为什么英国上百个项目在排队期考虑自建燃气或燃料电池发电——数据中心的成本模型正从"租金 + 电费"变成"租金 + 电费 + 自建电站"。 4. AI 基础设施融资环境正在收紧。就在本月，澳大利亚 Firmus 以市场环境为由取消 200 亿美元 IPO，CoreWeave、Nebius 等新云厂商股价与债券同步走弱；Gartner 上周警告，若 AI 热潮兑现不及预期，到 2030 年可能有 3.5 万亿美元投资被减记。Nscale 这笔撤单，会让"以长约换估值"的模式更难被接受。 5. 微软的算力策略继续向"可交付"倾斜。近月微软一边推自研 Maia 300 芯片、规划六年内把数据中心容量提升到 38 吉瓦，一边砍掉并网时间不确定的租赁项目，逻辑很清晰：宁可自建、可交付，也不为一张 2030 年才能通电的合同付溢价。 总结：这不是一桩普通的租约取消，而是 AI 基建热潮第一次被"电网时刻表"公开打脸。对 Nscale 来说，失去微软这个锚定租户，意味着 350 亿美元 IPO 要在最差的窗口期回答一个最难的问题——签约收入再高，交付不了就没有现金流；对英国来说，最大的 AI 超级计算机园区从"明年投运"变成"等待 2030 年的电"；对整个行业来说，电力接入能力正在取代芯片供应，成为衡量 AI 数据中心成色的第一指标。接下来要看的三个节点是：Nscale 能否在本季度锁定替代电源并如期启动路演、微软是否会把这部分容量转到自建或其他新云厂商、以及英国电网能否给出劳顿站点早于 2030 年的明确通电日期。 参考来源： 1. IT之家 - 微软取消 AI 相关合作，英国本土数据中心企业 Nscale 遭遇重大挫折（10-18） https://www.ithome.com/1/014/574.htm 2. 证券时报 - 突然宣布：取消！重大变数，突袭最火赛道（10-18） https://www.stcn.com/article/detail/4224170.html 3. 金融界 - 微软终止与 Nscale 埃塞克斯数据中心合作 或打乱后者 350 亿美元 IPO（10-18） https://finance.jrj.com.cn/2026/10/18181558766598.shtml 4. 凤凰科技 - 微软取消 AI 相关合作，英国本土数据中心企业 Nscale 遭遇重大挫折（10-18） https://tech.ifeng.com/c/8xKOMyNyjIY 5. BlockBeats - 微软取消与英国数据中心商 Nscale 的 AI 合作，后者上市计划承压（10-18） https://www.theblockbeats.info/flash/372423 6. 新浪财经 - 微软取消 AI 相关合作，英国本土数据中心先锋企业遭遇重大挫折（10-18） https://finance.sina.com.cn/usstock/mggd/2026-10-18/doc-inivrrft7315033.shtml 7. CryptoBriefing - Microsoft scraps UK data center deal with Nscale, putting IPO in question（10-18） https://cryptobriefing.com/microsoft-scraps-nscale-uk-data-center-deal/ 8. GuruFocus - Nscale Faces Setback as Microsoft Exits Data Center Deal（10-18） https://www.gurufocus.com/news/9129028/nscale-faces-setback-as-microsoft-exits-data-center-deal 9. Bricks & Bytes - Nscale Has 2bn Pounds, Microsoft and Nvidia. It Still Can't Get 90 Megawatts https://bricks-bytes.com/blog/nscale-loughton-grid-delay-uk-data-center-power/ 10. Nscale 官方新闻稿 - Nscale announces UK AI infrastructure commitment in Loughton https://www.nscale.com/press-releases/nscale-uk-ai-infrastructure-announcement 11. 第一电动 - 微软取消与 Nscale 合作，Nscale 上市计划遇挫（10-18） https://d1ev.com/newsflash/313768