Anthropic垃圾级评级针对180亿次级贷款

时间：2026年11月1日。新智元于当天15时31分发布长文，针对10月31日以来中文媒体集中出现的「AI泡沫破裂」「OpenAI融资暴雷」「Anthropic被华尔街评为垃圾级」三类解读，逐条对照《金融时报》《华尔街日报》原文与Anthropic招股书给出反驳。 地点：美国旧金山与纽约，涉及华尔街一级市场、纳斯达克二级市场与芯片供应链；发文方为新智元。 人物：黑石集团，Anthropic「北极星计划」次级贷款的持有人；博通，为优先级贷款提供担保的芯片供应商；Anthropic；OpenAI；英特尔与亚马逊。 事件详情：新智元指出，已经公布的信用评级并不是给Anthropic公司本身的，而是给它「北极星计划」中180亿美元次级贷款，Kroll给出BB+，DBRS给出BB；惠誉、穆迪、标普三家主要评级机构至今没有给Anthropic任何正式评级。此前黑石一直告诉其他投资人Anthropic年底前肯定能拿到投资级评级，如今改口说上市后短期内可能拿不到。新智元给出的解释是，黑石旗下基金买入了90亿美元这笔次级贷款，评级一旦上调它持有的贷款就会升值，它是在把贷款转卖给其他机构时说明最新情况，因此主动下调预期反而更可信。资金结构上，420多亿美元优先级贷款由博通担保，博通与谷歌共同开发这批芯片、信用评级为A档，高于Anthropic数级；剩下180亿美元次级贷款才靠Anthropic自己支付的租金偿还。 背景：同一篇文章对另外两条流行说法也做了纠正。关于OpenAI，新智元称估值并未缩水，公司今年3月融资1220亿美元时估值为8520亿美元，现在的1.25万亿美元比7个月前高约47%，降下来的是OpenAI自己的新一轮开价；据《华尔街日报》，截至上周五第一批认购约110亿美元，这只是首批认购额而非最终结果，红杉、a16z、软银等机构仍在其中，后面还有面向高净值个人的认购。关于Anthropic，招股书里从现在到2045年的8000多亿美元是算力基础设施总支出，跨度接近20年、平均每年约400亿美元，而公司账上有超过1120亿美元现金，本次IPO预计还能再融约1000亿美元。 影响：新智元还纠正了市场下跌的因果顺序。据《金融时报》，在Anthropic评级消息出来之前市场已经大幅下跌，主要原因是英特尔和亚马逊的财报，这条消息只是让科技股跌到当天的最低点，OpenAI下调融资目标也是在股市下跌之后。关于利率，市场流传的利息从3%涨到6%在《金融时报》及其他主流媒体原文中找不到出处；按ICE美银债券指数，2026年10月美国BBB级公司债平均收益率在6%左右，BB级约6.9%，两者相差不到1个百分点，拿到投资级后借钱成本也在6%上下。新智元把Anthropic 11月的上市视为直接检验，若能顺利融到约1000亿美元，将是2019年沙特阿美294亿美元的3倍多。 总结：这轮被广泛转述的「AI泡沫破裂」叙事里，真正新增的事实其实只有一条，即OpenAI把这一轮的目标从300亿美元下调到200亿美元左右，估值从1.4万亿美元降到1.25万亿美元。而所谓Anthropic「垃圾级评级」，目前查不到三大评级机构给公司的任何正式评级，已公布的BB+与BB指的是一笔180亿美元的次级贷款。把一级市场的认购进度读成估值崩塌，再把一笔次级贷款的评级读成公司信用崩塌，是这波中文解读里的两级放大。对国内开发者与创业者的实际含义是，AI基础设施的融资成本与结构正在被重新定价，但短期内并不等于AI产业进入2000年式清算；Anthropic这个月即将启动的IPO规模，才是对资金面更有说服力的观察点。 常见问题： 问：Anthropic被评成垃圾级了吗？ 答：三大评级机构至今没给Anthropic正式评级；已公布的Kroll BB+与DBRS BB评的是180亿美元次级贷款。 问：黑石是在捅Anthropic一刀吗？ 答：黑石旗下基金持有90亿美元该笔次级贷款，评级上调它反而受益。 问：OpenAI估值缩水了吗？ 答：3月时估值8520亿美元，1.25万亿美元反而高约47%；110亿美元只是首批认购额。 参考来源： 新智元《驳AI泡沫破灭论！Anthropic成「垃圾股」，OpenAI融资爆降都是胡扯》（2026年11月1日） https://m.163.com/dy/article_v5/LALKNOUE0511ABV6.html 量子位《AI泡裂纳指崩了！OpenAI融资暴雷，A社被华尔街“垃圾”评级》（凤凰网转载，2026年11月1日） http://www.c114.net.cn/industry/140363.html 老虎证券转载量子位同文《AI泡裂纳指崩了！OpenAI融资暴雷，A社被华尔街“垃圾”评级》（2026年11月1日） https://www.itiger.com/hans/news/2680127019 金融时报中文网《Anthropic may not secure investment-grade rating after IPO, Blackstone tells investors》（2026年10月30日） http://app001.ftchinese.com/interactive/300431/en TechCrunch《Anthropic expected to receive high junk rating from credit agencies following IPO, FT report says》（2026年10月30日） https://techcrunch.com/2026/10/30/anthropic-expected-to-receive-high-junk-rating-from-credit-agencies-following-ipo-report-says/ TechCrunch《OpenAI reportedly lowers funding target for new round》（2026年10月31日） https://techcrunch.com/2026/10/31/openai-reportedly-lowers-funding-target-for-new-round/