黑石总裁称AI算力需求远超供应 押注15至20年长约

时间：2026年11月3日（香港金融峰会 2026「公开和私募市场」讨论环节，内地与香港媒体于当日上午集中报道） 地点：中国香港，金融峰会 2026 现场 人物：黑石集团（Blackstone）总裁兼首席运营官 Jon Gray 事件详情：Jon Gray 表示，审视 AI 基础设施布局时他拥有极大的信念与信心，理由是最基本的经济学原理即供求关系，而目前算力需求相当惊人，需求远远跑在供应前面。他指出，黑石投资的企业过去一年在 AI 模型上的支出增长 20 倍，企业愿意投入是因为内容创作、客户互动、代码编写等 AI 应用带来了实质的财务效益。供应端则在变难：企业取得场地、规划许可、芯片采购、电力供应以及巨额资本的整合都日益困难。他把当前格局与上世纪 90 年代末的电讯热潮作对比，那时是先建好供应、再祈求需求跟上，如今完全相反，需求先行、供应在后追赶。黑石在 AI 基础设施领域的投资几乎都与平均市值约 2.5 万亿美元的超大规模云服务商有关，这些客户签下的是长达 15 至 20 年的长期合约，既有供需基本面的支撑，也有财务合约保障。加拿大星岛日报还报道，他提到 AI 基建所需资本体量极大，单座 AI 厂房的建设投入就达 500 亿元量级，需要初级私人债务与公开市场的评级债务同时出手；而目前标普 500 指数中 5 家公司已占据整个市场总市值的 40%。 背景：市场对 AI 巨额资本开支会否演变成金融问题存在明显分歧，Jon Gray 的表态正是在这一背景下作出的。他没有回避资本错配的可能性：面对当前的投资泡沫，出现资本错配并不意外，但他强调不应低估即将出现的生产力提升与消费者行为改变，并认为在经济下滑周期中以保护方式投资非常重要。他还指出，公开市场与私募市场的界线在 AI 基建上已不太相关，这类项目资金需求极大，必须结合稳健的公开市场、全球银行与私募市场才能凑齐。 影响：这解释了为什么超大规模云厂商的算力容量、租约期限与电力指标会成为资本市场的核心变量。像黑石这样的大型机构投 AI 基建时，看的是对手方的分量与合约期限，15 至 20 年长约意味着这类资产更接近有合同保障的长周期收益，而不是短周期地产。对国内算力供给方、芯片厂商与模型创业公司来说，超大规模云厂商持续锁定长周期容量，也意味着至少在可预见的未来，算力容量仍被长约牢牢占住。需要说明的是，这是一家头部私募掌门人的公开立场，代表的是其投资判断，而不是对行业总量的独立测算。 总结：黑石总裁 Jon Gray 用供求关系为 AI 基建背书：当前算力需求远远跑在供应前面，而供应端在场地、规划许可、芯片、电力与资本整合上全面变难。他的依据之一是黑石投资的企业过去一年 AI 模型支出增长 20 倍；结论是黑石几乎所有 AI 基建投资都对应平均市值约 2.5 万亿美元的超大规模云服务商，合同期限长达 15 至 20 年，既有需求基本面也有财务合约保障。他还提到标普 500 指数中 5 家公司已占市场总市值 40%，AI 基建的资金需求正把公开市场与私募市场拉到了一起。在市场质疑 AI 资本开支会不会变成金融风险的当口，这是一位头部私募掌门人给出的公开回答。 常见问题： 问：黑石说的 15 至 20 年长约指什么？ 答：黑石 AI 基建投资几乎都对应平均市值约 2.5 万亿美元的超大规模云服务商，双方签的是 15 至 20 年长期合约。 问：这是否说明算力已经过剩？ 答：正相反，Jon Gray 称需求远远跑在供应前面，供应端在场地、许可、芯片、电力与资本上全面变难。 参考来源： 格隆汇快讯：黑石总裁反驳 AI 泡沫，算力需求打爆供应 https://www.gelonghui.com/live/2743152 观点网：黑石 Jon Gray 称 AI 算力需求远跑在供应前，投资签 15 至 20 年长约 https://www.guandian.cn/article/20261103/622312.html 新浪财经（格隆汇）：AI 泡沫要破裂？黑石总裁反驳算力需求相当惊人 https://finance.sina.com.cn/stock/bxjj/2026-11-03/doc-inixmnqa6771005.shtml 东方财富财富号（格隆汇）：黑石总裁称算力需求已打爆供应 https://caifuhao2.eastmoney.com/news/20261103112054738016890 TradingView（格隆汇）：黑石总裁反驳算力需求打爆供应 https://tw.tradingview.com/news/gelonghui:ce4f64ff0acdf:0/ 加拿大星岛日报：黑石总裁称运算需求急剧升温 对 AI 基建非常有信心 https://www.singtao.ca/7673332/2026-11-02/news-%e9%bb%91%e7%9f%b3%e7%b8%bd%e8%a3%81%e7%a8%b1%e9%81%8b%e7%ae%97%e9%9c%80%e6%b1%82%e6%80%a5%e5%8a%87%e5%8d%87%e6%ba%ab/ 星岛头条：黑石总裁称运算需求急剧升温 对 AI 基建非常有信心｜金融峰会 https://www.stheadline.com/realtime-finance/3632942/%e9%bb%91%e7%9f%b3%e7%b8%bd%e8%a3%81%e7%a8%b1%e9%81%8b%e7%ae%97%e9%9c%80%e6%b1%82%e6%80%a5%e5%8a%87%e5%8d%87%e6%ba%ab-%e5%b0%8dAI%e5%9f%ba%e5%bb%ba%e9%9d%9e%e5%b8%b8%e6%9c%89%e4%bf%a1%e5%bf%83%e9%87%91%e8%9e%8d%e5%b3%b0%e6%9c%83