智谱两月连融707亿港元 9个月累计破750亿

# 智谱两月连融707亿港元 9个月累计破750亿 ## 时间 2026年9月13日晚间公告，9月14日市场反应 ## 地点 中国香港港交所主板 / 北京（智谱总部） ## 人物 智谱（02513.HK）董事会 / 全球机构投资人 / 散户及南向资金 ## 事件详情 智谱（02513.HK）9月13日盘后公告完成约50亿美元（约393亿港元）新一轮融资，由约20亿美元股份配售与约30亿美元（约201.4亿元人民币）零息可转债两部分构成。 股份配售按每股714港元发行最多2196.5万股新H股，较9月11日收盘价793港元折让约9.96%，配售后新增股份约占扩大后已发行股本4.50%。零息可转债发行价为本金100.5%，初始转股价892.50港元（较配售价溢价25%，较公告前收盘价溢价约12.55%）。 叠加2026年7月配售的约313.75亿港元（约40亿美元）与1月IPO募集的48.96亿港元，智谱港股上市后9个月内三轮累计净募资已达约755亿港元（约96.6亿美元），其中近两月两轮合计约707亿港元（393亿+314亿），刷新港股科技股融资节奏纪录。 ## 背景 智谱2026年1月8日以116.2港元/股发行价登陆港交所主板，IPO募资约48.96亿港元；上市后股价一路冲高，6月22日盘中触及2980港元历史高点，市值首次突破1万亿港元。 7月13日，公司完成首次再融资，每股1588港元配售净募约313.75亿港元。但7月17日单日即大跌28.49%，7月20日盘中跌破1000港元，估值快速降温。 9月14日开盘，智谱股价低开低走，盘中跌超10%，最低触及710港元，一度跌破714港元配售价；收盘报721港元，单日跌约9.21%，半日成交额近50亿港元。 ## 影响 1. 烧钱速度惊人：智谱1月IPO募集的48.96亿港元在不到8个月内已"悉数动用完毕"；7月配售款到账仅50天，已动用约109.55亿港元（日均约2.2亿港元），原计划支撑到2027年底的资金按此速度仅够到明年上半年。 2. 账面仍紧：截至公告日，公司账面尚余约204.20亿港元现金储备，本次募资预计2028年6月30日前动用完毕。 3. 资金用途：约60%用于下一代GLM基础模型与"完全自训练（Fully Self Training）"体系研发、训练/推理算力基础设施升级；约15%用于业务拓展、战略投资及潜在并购；约25%用于优化资本结构与补充营运资金。 4. 业绩对照：2026年上半年营收9.54亿元（同比+399.7%），其中开放平台及API业务收入8.25亿元（+2736%），但同期净亏损仍达20.72亿元；剔除股权激励后经调整净亏损19.64亿元（同比扩大12.1%），毛利率从50%降至26.4%；8月底MaaS平台ARR达16亿美元（较7月10亿美元增长60%）。 5. 行业传染：MiniMax 7月再融资约20亿美元后股价较高点回撤超85%；DeepSeek已聘请中信证券筹备科创板IPO，目标规模接近80亿美元；月之暗面新一轮融资目标估值约500亿美元。 6. 算力布局：智谱已正式完成对国产AI异构算力软件公司中科加禾的收购，并落地1GW级国产AI算力数据中心建设；8月入驻天猫旗舰店开卖Token套餐。 ## 总结 智谱以"小股大债"组合（股4：债6）在两个月内再揽近400亿港元，9个月累计募资超755亿港元创下港股科技股纪录，但配售折价、可转债稀释与日均2.2亿港元的烧钱速度仍令市场重新为"AGI叙事"定价——上市仅8个月股价较高点回撤超75%，意味着大模型"烧钱换增长"的窗口正在迅速收紧。 ## 参考来源 1. 网易/财经天下WEEKLY：「吞金兽智谱，两个月融了707亿」https://c.m.163.com/news/a/L6Q9SEJR0519AT9B.html 2. 东方财富/界面新闻：「智谱完成50亿美元融资次日，股价盘中跌超10%」https://finance.eastmoney.com/a/202609143873376035.html 3. 21财经：「智谱50亿美元融资落地，股价一度跌破配售价」https://m.21jingji.com/article/20260914/herald/a202fc5f8675f8a537051f3a7c86ace3.html 4. 财联社：「账面尚余200亿再揽近400亿港元 智谱重金押注完全自训练体系」https://www.cls.cn/detail/2481832 5. 华尔街见闻：「智谱以零息+溢价转股形式融资50亿美元，主要用于算力基础」https://wallstreetcn.com/articles/3781656 6. 钛媒体：「50亿美元融资背后，智谱在赌一个怎样的未来？」https://www.tmtpost.com/8138516.html 7. 新浪财经/智通财经：「智谱完成50亿美元融资次日，股价盘中跌超10%」https://finance.sina.com.cn/jjxw/2026-09-14/doc-inirupfa4111817.html 8. Reuters：「China's Z.AI raises $5 billion from new share, convertible bond sales」https://www.reuters.com/world/asia-pacific/chinas-zai-raises-5-billion-new-share-convertible-bond-sales-filing-shows-2026-09-13/ 9. Nikkei Asia：「Hong Kong IPO boom and Chinese AI race fuel frenzy of follow-on deals」https://asia.nikkei.com/business/markets/equities/hong-kong-ipo-boom-and-chinese-ai-race-fuel-frenzy-of-follow-on-deals 10. 证券时报：「智谱宣布完成约50亿美元融资」https://www.stcn.com/article/detail/4183133.html