时间：2026年8月31日
地点：北京/香港
人物：智谱AI董事长刘德兵、董事会秘书肖磊
事件详情：2026年8月31日晚，AI大模型公司”全球大模型第一股”智谱（Z.AI，股份代号2513）发布上市后首份中期业绩：2026年上半年实现收入约9.54亿元人民币，同比增长399.7%，规模已超过2025年全年；毛利约2.52亿元，同比增长163.7%。收入结构发生重大切换——开放平台及API业务收入达8.25亿元，同比增长2736%，占总收入比例从去年同期的15.2%大幅提升至86.5%；本地化部署收入则从1.62亿元降至1.29亿元。
背景：智谱今年1月在港交所上市，是首家以”全球大模型第一股”身份挂牌的国内大模型公司。本次中报显示，公司ARR（年度经常性收入）截至2026年8月底已达16亿美元，较7月上旬的10亿美元增长60%；8月单月收入达1.33亿美元，基本相当于前半年营收规模。MaaS平台注册用户超过740万，较年初增长144%，付费日活用户增长603%；Token调用量较年初增长超过40倍，Coding Plan调用量增长超过23倍；API平均售价提高约101%。
影响：智谱收入结构完成从”项目制”到”调用收费”的根本性切换，标志着公司不再仅依赖政企本地化部署，而是依靠模型能力直接向开发者输出智能服务。然而，毛利率从去年同期的50%腰斩至26.4%，研发开支21.3亿元同比增长33.6%（为同期收入的2.2倍），净亏损20.72亿元同比仅收窄12.1%，调整后净亏损反而由17.5亿元扩大至19.6亿元。这反映大模型公司集体面临的”规模换利润”挑战——MaaS模式虽带来规模，但用户膨胀同时算力账单同步攀升。
总结：智谱首份中报呈现”高增长、高投入、高亏损”三重特征：上半年收入暴涨近400%，API业务占比升至86.5%，ARR突破16亿美元，但毛利率腰斩至26.4%、净亏损仍超20亿元。公司被市场寄望为”中国版Anthropic”，但管理层坦承相比Anthropic仍落后约17个月。如何在模型能力提升与算力成本攀升之间找到平衡，是智谱及整个大模型行业下一阶段的关键命题。
参考来源：
1. 钛媒体：https://www.tmtpost.com/8134990.html
2. 华尔街见闻：https://wallstreetcn.com/articles/3780732
3. 证券时报：https://www.stcn.com/article/detail/4166451.html
4. 北京日报：https://xinwen.bjd.com.cn/content/s6a9672fde4b0e45f3fd6c66c.html
5. 财联社：https://www.cls.cn/detail/2470120
6. 腾讯新闻：https://view.inews.qq.com/a/20260902A000NP00
7. 新浪财经：https://finance.sina.com.cn/stock/estate/integration/2026-09-01/doc-iniqhfqk1560526.shtml
8. 新京报：https://m.bjnews.com.cn/detail/1788175528129471.html
9. 中国证券报：https://jnzstatic.cs.com.cn/zzb/htmlInfo/132138.html
10. 雪球：https://xueqiu.com/3568160575/407456581